2020年4月8日 星期三

投資筆記 你可能不太熟悉的美國公債 四

顧問的職責 不是精準預測未來
而是對未來有所準備 , 並且將準備做到最大最深
孫子兵法說得好:多算勝 少算不勝 , 何況無算乎?



此文主要描述 我在選擇標的 與 選擇時間下單 的一些關鍵
這是非常寶貴的經驗 

為什麼我選擇公債 , 作為2019年當時我推薦客戶的主要標的?
這必須從當時大多數客戶的想法說起:

我會精研這一資產類別 , 是因為客戶的一句話:
也是我2019年簡報中最核心的思想
這個客戶 因為做空被市場電得不要不要的!
但是又很想繼續做空 , 要我幫他想轍

在確認客戶目的之後 , 
我給的答案是:美國長天期公債!

為什麼是美國長天期公債?

投資其實沒有很困難 , 關鍵就在於搞清楚兩件事情:

1.選股
2.選時

看起來很簡單的兩件事情 , 實務上卻是非常需要專業的

根據客戶的需求:
他要放空 , 並且在失敗的時候 不要賠大錢 , 
並且市場大跌的時候 要大漲

因此選股的過程 顧問的任務就是:
在這麼多避險商品中 , 找出勝算最大 , 並且效果好的商品!

關鍵的門檻是什麼?
顧問必須要知道三件事

1.什麼是避險商品?
2.各項避險商品的優缺
3.在未來最有效益的商品(2019年初 > 未來崩盤時)

1. 大家認為的避險商品大致上有下列幾種

貨幣:美元 . 瑞士法郎 . 日圓
成熟市場公債 :美國公債 歐洲公債 日本公債
商品 : 黃金
期貨 : 做空 . 反向ETF 
特殊 :VIX相關期貨 or ETF 

2.各項避險商品的優缺

為什麼選美國公債?
我就用刪去法 , 告訴大家一些關鍵
貨幣:瑞士法郎 . 日圓

這兩個被我踢除的原因 都是負利率......
並且這兩個貨幣我不知道 持有他有何去處 , 
也無法投資 也沒有利息 , 效益太低
因此 刪除這兩個貨幣選項

成熟市場公債:
歐洲公債與 日本公債 , 

負利率.......所以直接刪除

商品:黃金 
這是最多人知道的工具 , 但是我仍刪去他
原因是 我對黃金  很早就有文章分析與觀察了
可以看下面兩篇文章


黃金能避險 ? 

http://www.justacafe.com/2016/07/blog-post.html



財富管理筆記 你不可不知的黃金 沒有避險的功能!


因此如果目的是想要避險 , 黃金不符合我想要的性質
從學理上 , 黃金跟標普500的相關係數 是無關
所以 要避險 根本不會使用 黃金這個標的

事後也證明 , 我的選擇更優!


期貨 : 做空 . 反向ETF 
特殊 :VIX相關期貨 or ETF 

我刪除的原因 就在於它的操作難度太高
並且失敗的時候成本太高
對於非專業投資人來說 , 這個門檻太高
因此我刪除這類型的商品 , 作為避險用途

因此經過一輪的刪去之後 , 
美金 美債 這一組相互因果的東西就在我腦中浮現了

3.在未來能夠最有效益的商品

那為何選擇美國長天期公債債 不選擇美國短天期公債 ?
綠角 或是 其他ETF配置者 , 
都會配置短債 and 全球債等標的
為何我選擇 美國長天期公債?

因為我深刻的知道各類型資產 在極端風險的表現!
請問面對極端風險的時候 , 
哪個資產足以抵銷大部分的資產下跌?

股票極端風險時 都是下跌30%起跳
如果我們的避險標的 只能維持不下跌 或是 小漲一點
請問 這個標的效益如何?

筆者覺得 只能維持不下跌 或是 小漲一點 的商品 效益不佳





所以 , 我選擇美國長天期公債作為工具

並且其實我在前面幾篇文都有提到公式:
甚至連可能的漲幅 都已經事前計算出來了

因此大家只需要點下文連結 , 
就可以看到過去幾次風暴的經驗

你可能不太熟悉的美國公債 三

http://www.justacafe.com/2020/03/blog-post.html

我必須再次強調 , 所有的推估 
都是經過仔細思考才做的結論

為什麼客戶信任 ? 
因為邏輯是清楚的 
藍圖是清晰可見的 , 
唯一不確定的就是發生的時間

因此 顧問做的事情 : 
是未雨綢繆 是事前預防 .有備而無患
我們可以等到風暴那一天 歡喜收割 
收割的日期 也就出現在 2020/3/1 - 2020/3/10之間

只是要在事前做好準備 並且實際帶著客戶一起執行 
是需要非常非常非常多的經驗與知識與行動力在裡面
是辛苦的 : 一個客戶 一個客戶 一一的拜訪與說明

最後打動客戶的關鍵是什麼? 
答案是:預期報酬率!

記得去年某一次 筆者跟金控總行的財富管理部長官談天
我跟他說 我現在開始大量佈局美國長天期公債(長天期)

他只回答我說:這麼保守喔!
我笑笑:時間到了您就知道了

我沒有跟這位同業金控長官說的是
下面我推估的理由 
還有整個投資計畫的風險與報酬



下面是我當時的預設情境 : 
美國聯準會會降息到零利率

透過公式簡單計算:聯準會降息 到 零利率 會有1.5%的空間

假設美國長天期債券 存續期間為20

20 x  1.5%(美國降息的幅度) = 30%  
這就是我當時預設的美國長天期公債理論最大漲幅

如果以三年後來看 ,  30%的漲幅 除以 3 , 
這樣一年也有10%的報酬率 , 

等待是會有豐盛的成果的!
只是短期間內 
利率會比高收債低 
報酬率會輸給股票而已

如果發生的時間比三年更短
那麼這一筆交易的年化報酬 會快速的提升 

未來兩年內發生 
這筆交易的預期報酬率為 15%/年

如果未來一年就發生 
這筆交易的預期報酬率為 30%/年

因此 客戶很快的就知道他們的風險與報酬 
所以 我在過去的一年 即使公債價格持續上漲
我的客戶 也不畏懼價格持續高漲  持續買進

因為我們有方向有目標 , 並且能夠承擔短期間內的價格波動


PS:
能有這樣的推估 , 是歷史經驗告訴我們的
所有過去20多年以來的經濟危機 , 
聯準會第一個使用的工具 就是降息 , 沒有例外
並且 2008年就有一次零利率了 
這是一個合理的推估

那為何不選短天期公債?
同樣的您把短天期公債的存續期間套入公式

假設:短天期公債存續期間為5 
5 x  1.5%(美國降息的幅度) = 7.5% 

請問這筆交易的目的.......?  
避險 效果也差 , 利率也輸給長天期公債
預期報酬更不用說了......
因此我鎖定目標是 美國長天期公債

最後的結果 相信大家都知道了
在這一仗 , 我們打得不錯

筆者為CFP認證國際理財規劃顧問

所有網友得到的資訊 , 都會是落後的
如果想要提早一些知道  何不成為我的客戶?

要求一個顧問 預測市場會漲會跌 這是沒有意義的行為
問100個顧問 會有100個答案
我不會回答這種問題 , 這個問題適合去擲杯

如果您有其他問題想討論 歡迎與我聯絡
筆者Line ID Wishwind999 

筆者也有三本著作



4 則留言:

  1. 打算以後成為你的客戶 怎跟你聯絡?

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  2. 網誌管理員已經移除這則留言。

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  3. 留言你都砍了,為什麼不回覆呢?砍也是花時間,乾脆回覆一下不是比較乾脆

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