2020年3月7日 星期六

投資筆記 你可能不太熟悉的美國公債 三

避險避險 , 大家都說美國公債是避險工具
筆者也同意這個觀點




記得去年某一次 筆者跟金控總行的財富管理部長官談天
我跟他說 我現在開始大量佈局美國長天期公債(長天期)

他只回答我說:這麼保守喔!
我笑笑:時間到了您就知道了

最近又再次跟這位長官談天 , 
他這次看到我就 對我比個讚 : 因為他知道了

為什麼我會知道? 我什麼時間開始佈局的?
下面是我2019年開年的演講簡報 , 我的客戶是當時開始買進的

我抓準一點:金融風暴不會不來   
我們必須預準備

建議 多閱讀歷史.哲學.文學等人文學科
這是千年的智慧,古代帝王的帝王之術
下面的連結 很適合 多看幾次 
https://www.youtube.com/watch?v=Ap0w3PgSK7g

中國的智慧是很高的 , 
黃石公 讓 張良撿鞋子的故事
告訴我們一件很重要的事情  

爭先

爭先並不是 無腦的戴著鋼盔向前衝
我們必須知道歷史上的事情, 並且根據歷史上的事件與後續
推論最大的可能 ,  並且做出決策

顧問的工作 不就是如此而已 ?

一步 幫客戶做好準備
一步 協助客戶做好配置
一步 規劃好萬一計畫失敗的退路

筆者是客戶的軍師 , 由我出謀劃策
執行還是得客戶自己來

大多數人面對知識 都只是知道 or 認識這麼層次而已
筆者比較喜歡 ,  深入研究 並且能夠應用自如

學而不思則罔 思而不學則殆
學思不行動 , 學思又有何意義?

我的一個大客戶曾經挑戰我 , 你學理這麼強
照理應該績效很好 , 那爲什麼不好?
回顧過去
因為過去的我 總是想想而已 , 很少實際行動
實際行動 : 輸了 他扛  , 放手做!

後來我們成為很好的益師益友 

我們先看下面兩張圖 這是2008 各類別資產的表現

股市全倒 , 大家都清楚

債市呢?
除了美國公債 與 GNMA 外 其餘也是下跌的

如果聰明如你看到這兩張圖 , 會有什麼想法?
下面就是我的想法了 , 

為什麼長天期公債漲這麼多?

因為大多數人對公債的印象就是
殖利率只有2% 要幹嘛?
而這就是我想到的破口 , 因為只有很少數的人知道!
那麼這就是機會

因此就去查閱跟公債價格相關的資料
並且拿出一個簡單的公式:債券定價模型
(這個模型經過我的簡化 這樣客戶才聽得懂)




並且找到過去10多年 公債殖利率的波動圖
下圖截圖的時間是2019年初
因此您可看到美國10年公債殖利率還有3%(目前是0.8%附近)



因此有了上面兩個數據之後 , 我調出BLoomberg 的資料
看看長天期公債指數在這幾次的表現 是否如理論所示?

請上下圖對照:並且思考
存續期間 = 公債到期時間 x 0.8 
美國十年期公債指數變動數 , 

因此看看這個指數的表現:果然漲幅驚人

以下是2008金融風暴 實際發生的歷史
金融風暴從尚未發生 > 恐慌極盛 > 恐慌結束

恐慌極盛時期:公債漲幅最高竟然達到50%


以下是2011 歐債風暴 實際發生的歷史
歐債風暴從尚未發生 > 恐慌極盛 > 恐慌結束

恐慌極盛時期:公債漲幅最高竟然達到43%


因此當時我的推估是 從 3% > 1%  變動2% (降低2%)
這次的武漢肺炎就應證我的想法 , 可能他沒有完全反映
但是已經符合我當時預設的目標了!

於是我就帶著我的客戶:
持續買進,避免市場重挫

在這期間 我也受一位好朋友之邀 到UBS分享這個簡報
同時我也在中區CFP 跟 自家公司 分享相同的訊息

但是知道了之後,
真的下場有實際執行的......我想應該接近

因為跟隨我一年多的學生.......


很慶幸 至少我能帶著多數的客戶 
一起先行佈局

再來 除了這些判斷之外 , 當時我在基金公司時 
好朋友曾經研究過: 
長天期公債 價格的波動 其實 跟標普500不相上下

這次 我也從Bloomberg 調出資料來比對

長期而言 
標普500ETF  SPY的波動率 大致都在10%-15%之間
美國公債ETF TLT的波動率 大致都在10%-15%之間

因此當市場劇烈波動的時候 , 他們都會同時劇烈變動



並且因為 美國公債 跟 美國股市的相關係數為負數



也就是說股市劇烈下跌的時候 , 
美國公債會劇烈的上漲!(限定長天期公債)

並且這個波動很接近歷史最大了


知道我說什麼的 , 應該及早準備

筆者帶著客戶打了一場漂亮的仗 , 用大家不太熟悉的美國公債



筆者一向是先行者 
再來我們要處理什麼問題?

1.公債後面要怎麼處理?
2.後面市場會怎麼變化?
3.會不會崩盤?
4.怎麼做比較好?

這些問題 , 就是我跟客戶今年的簡報內容 核心問題了
網友們明年就可以知道我做了什麼

最後再給三張圖給大家 看看市場對於聯準會利率的推估
筆者是非常謹慎並且認真在觀察市場的顧問
當然您要是我的客戶 我才說說我的想法給您參考


2020 / 1 / 17 日的狀況 

 2020 / 2 / 7 日的狀況 

2020 / 3 / 4 日的狀況 

環境如此 , 我們該如何應對?

筆者是CFP認證國際理財規劃顧問
筆者的專長是 保險.投資.稅務
有任何問題 歡迎與我討論 : 
但是筆者不報明牌 , 不接受詢問標的能不能買這種問題

筆者的Line ID Wishwind999

筆者有三本著作:





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