其實是筆者長時間的觀察與研究
筆者開始比較大規模的投入與研究股市
是在2008年之後
過去一段時間 , 央行資產負債表的增減
都是筆者研究的最核心
我們就不賣關子 , 直接跟大家分享一些心得
上圖資料來源Bloomberg
白線:三大央行資產負債表規模(美元計)
粉紫色線:MSCI世界指數
藍色線:美國PCE
按照筆者過去的經驗與歸納:2008-2022
1. 過去在2008 年之後的股市都跟央行的擴表有關係
意思是:只要央行進行刺激 , 市場就容易上漲
反之 只要央行不刺激 市場就容易發生震盪
從最早的降息 到QE1. QE2 .QE3 甚至是Covid19 後的無限印鈔
都是一樣的節奏與反應
央行進行放水刺激 , 後面通常1-6個月內投資信心就會恢復
市場開始活絡上漲
央行能做的事情是放水 , 但是無法控制水的流向
最終這些資金 通常優先選股市
回到企業的資金 也通常優先於購買自家股票
也造就了2022年之前的股市慣性
央行放水 市場上漲
央行縮表 央行口頭縮表 市場就下跌
而這個慣性在2023年有了一個重大的逆轉!
就是2023年 各國央行持續降低資產負債表的總規模
但是 全球的股市反而沒有下跌
持續上漲
筆者就在RP這邊發現了資金來源 (規模約當2兆美金)
現在2025/01/31的數據 目前已經不到200億美金了
資料來源:財經M平方
因此筆者判斷 , 這幾年的資金狂潮
會慢慢回歸常軌 , Covid19創造出來的鉅量資金
會一步一步回收
當然市場會上漲不只是單一因素
外國投資人也是佔了很重要的一環
目前是外資最愛投資美股的一年
投資金額史上最高
加總上述因素
筆者做出一些結論
1.
各國央行在2025年雖然是降息 , 但是央行仍在縮減資產負債表
這代表不再會有鉅量資金湧入投資股票 , 反而有機會是一步一步抽取市場的流動性
2.
原本是機構法人的大錢倉 RP , 目前也降低至不到200億美金
這也代表法人的庫存資金也見底
3.
外國投資人的資金湧入並且相對於估值來到高點
很容易出現回檔 , 1987 , 2000 , 2007 , 2021
都曾經發生過這樣的現象
4.
這幾年因為股市報酬率極高加上報酬恐懼,股票估值來到了新高
一高之後是否有新高? 就看後續公司的表現 , 目前表現多數仍是高於預期的
以上是筆者近期的觀察
筆者是CFP認證國際理財規劃顧問
可參考下面的資訊
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