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如果您想認識筆者,下面有一些資訊提供給您參考 筆者是CFP認證國際理財規劃顧問 除了金融業的經驗之外 也管理過一家私人公司的投資

2020年1月3日 星期五

投資筆記 墨西哥石油淺談

近期在媒體又再次看到墨西哥石油的新聞
很多金融業也常推薦這一檔債券
理由不外乎兩個理由
1. 公司不會倒
2.墨西哥政府會支持

實際上一般的金融從業
可能根本沒看過
關於真實財報的數字(因為公司財報寫西班牙文)
或是沒有Bloomberg 根本查不到公司財報
反正公司推薦 就賣給客戶了

此文 , 告訴您墨西哥石油真正的狀況
會不會倒? 我不知道 
但是財報數字:會告訴我們真相
公司到底是好是壞





墨西哥石油基本資料


去年 , 客戶在銀行的推薦之下 , 買了墨西哥石油的債券
還勸誘客戶拿房子貸款去買債券.......

筆者希望金融業者要自重:名聲是自己的

客戶當時有詢問我 墨西哥石油的問題 

當時 , 我看到墨西哥石油的財報 , 我就直接就回復了
沒有政府的支持 , 這間公司早就倒閉了

財報網址
https://www.pemex.com/en/investors/financial-information/Paginas/Audited-Financial-Statements.aspx





到今天為止 , 這間公司的財報如何 ?  
筆者分兩個部分分享 (資料來源:Bloomberg)

1. 損益表 與 現金流量表的數字
2.資產負債表

1. 損益表 與 現金流量表 2016-2017季報

損益表淨利與淨利率:
無論 2016 or 2017 年度合計都是虧損的 , 公司累虧

現金流量表:
營業現金流:都是正數
投資現金流(資本支出):
都是負數,並且投資現金流都大於營業現金流

表示公司持續舉債經營與擴大規模 
未來能否賺錢都是未知數



損益表淨利與淨利率:
時間到了 2018 - 2019Q3 墨西哥石油的狀況有變好嗎?
數字是最好的答案
無論 2018年度合計 or 2019前三季合計 都是虧損的
公司持續累虧

延續上面的損益表的數字,當然現金流量表也幾乎底定
除了可能的大筆臨時業外損益之外

現金流量表:
營業現金流:2019轉為負數(截至前三季季報總和)
投資現金流(資本支出):
維持高度資本支出

合計
自由現金流
都是負數,並且投資現金流都大於營業現金流

表示公司持續舉債經營與擴大規模 
未來能否賺錢都是未知數




因此墨西哥石油的自由現金流:每一季都為負數
如果稍微懂得財報的
這間公司可能連公司的工資,都需要舉債來經營
誰舉債? 用墨西哥政府的信用保證
能讓墨西哥石油不倒閉......

接著我們看看資產負債表2018-2019

筆者就直接筐重點:在第二張財報



大家看一個數字
股東權益:負數
股東權益是負數?  沒錯股東權益就是負數 .......
其實正常的公司 淨值轉為負數 公司早就倒閉了

那為什麼沒倒?  因為這是墨西哥政府持有的國營公司
有墨西哥政府支持 , 
不然實際上 這間公司  信評可能是  (違約)



看完數字之後 , 還會想要投資?
這間公司是標準的靠爸公司
筆者對於沒有自力更生的企業,是沒有興趣的.......

接著大家看一下這間公司的其他新聞
當他的體質是這樣的時候,有公司治理的問題
當然也就不意外了

根據維基百科:
這間公司除了檯面上的負債 , 藏在檯面下的負債也不少 

文末:看看一些新聞 給我們的啟示
1.墨西哥石油需要新聞稿承諾說:他會發薪水!?
  正常營利的公司 , 根本不需要承諾他會發薪水吧.....
  那不就表示.......公司的財務惡化到發不出薪水?
  再延伸一些:背後的爸爸 財務也不太好?
  




2.惠譽降低墨西哥石油信評到垃圾等級
   這個訊息就不意外了,財報數字早就揭露了......





3. 墨西哥石油 一大堆神奇的工安意外
   光是最後一條:一瞬間就蒸發了百條人命



墨西哥石油 與 墨西哥政府的相關新聞 
可點選下面連結
https://global.udn.com/global_vision/story/8663/3620368?fbclid=IwAR1kUHMh9D8s3kUR5HhiUD4S5Hj5Xtvz752zA0IIawsy4chhKqMsdsOkx40

最後雖然他是國營企業
但是筆者認為這間公司 跟南非電力一樣 是扶不起的阿斗
而且他老爸 :墨西哥政府  看起來 也越來越不罩了......

匯率 : 2008以來 持續大幅度貶值

負債比/GDP  : 越來越高

負債比/GDP  : 2010年之後 急遽惡化

GDP 成長率 : 面臨衰退

製造業PMI : 跌落50以下

墨西哥政府的信評 : 因為墨西哥石油的關係被調降

題外話:
您可知道墨西哥政府的稅收有1/3來自於墨西哥石油
父子相互影響,相互拖累.......

結論:
1.如果是我我根本不會推薦客戶或是自己去買這樣的債券
2.這家公司是好是壞,數字會說話
3.不懂的東西 不要碰 這樣會省很多事情!

其實一個顧問專不專業 , 看準備的資料就知道了.......
如果連基礎的財報都沒有
您應該合理的懷疑......


筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
筆者的專長是 保險.投資.稅務
如果有任何問題 歡迎與我聯繫
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