2019年8月25日 星期日

投資筆記 世界最大市政債CEF NEA 介紹

會分享這一個CEF 主要是因為目前好的資產難尋 , 
也苦於MYI雖然信用評等非常好,但是殖利率已經低於4%
於是透過資料庫搜尋,找到了這一個標的
世界最大的市政債CEF:NEA


如果想要了解CEF , 下面兩個網址您不可以錯過

基礎知識:什麼是CEF ?  Closed End Fund
http://www.justacafe.com/2019/01/cef.html

蔡賢龍醫生的部落格的解釋CEF 
http://shawntsai.blogspot.com/2017/07/blog-post_12.html

那麼市政債 又是什麼 ?  可參考蔡賢龍醫生的部落格
http://shawntsai.blogspot.com/2017/10/blog-post_28.html

那麼為什麼筆者在這個時候 介紹NEA ?  
當時筆者在市政債比一比一文中,找到的幾個標的目前價格都高漲 , 不然就是殖利率過低 , 因此即使想要投資
也很難狠下心說投資就投資 , 因此興起了尋找其他標的的動機
http://www.justacafe.com/2018/11/blog-post_11.html

再經過公債殖利率連續下降,幾乎來到歷年最低
(反之 , 就是債券價格大漲的當下)
我們如果還想投資市政債CEF , 要找哪個標地?

筆者就從資料庫中篩選後認為NEA
在目前所有市政債CEF中是非常好的標的:
它具有:規模大. 折價多 .投資等級比例高. 殖利率相對高



因此我們就從上面四個性質 , 來跟各位說明NEA 

規模大 : 

NEA是目前全世界最大的市政債CEF
管理市值:65億美元 , 約當台幣2000億元


折價多

在CEF 中 隨著投資人的喜好 , 標的往往有折價與溢價
Pimco的標的 , 就非常受投資人喜歡 , 溢價通常高達10%
但是筆者比較喜歡偏向價值型的投資 , 筆者偏好折價的標的
因為折價代表:
淨值大於市價 , 也就是說原本值100元的東西 我們可以買到比100元更低 , 很像買東西打折的概念

那麼NEA 最近10年平均折價8% 
現在折價 9.43% 比平均折價更高 , 表示更有投資價值


投資等級比例高

NEA 平均信評 A

投資等級比例是89% 
非投資等級比例是11%
相較於Nuveen 另外一個標的 : NMZ 比起來
投資等級比例更高! 但是殖利率不會差很多


殖利率相對高

最近一年每股月配息0.0535  而目前市價14.31 
計算後殖利率:4.48% 
在目前高信評比例的市政債CEF中 相對高



但是配息率高 , 
如果配發的都是本金跟台灣的共同基金一樣那麼也什麼意義
因此我們看看金融海嘯時期能否堅持不配本金?
從2008-2009年底 這段金融海嘯最高峰
NEA 仍能不配本金 : 這點就是非常優秀的

配發本金,英文是 Return of Capital
ROC , 與 Return on Capital 資本回報率不同 )。



下圖為2002年底成立以來的配息紀錄 , 
我們可以看到這是長期穩定配發債息的標的


那麼NEA 就沒有缺點嗎? 

有的 , 他伊利諾州的比例高達14% 而伊利諾州是美國各州政府中 平均信評最差的 , 這點是投資人必須要注意的!

如果一個標的 ,報酬率長期低於5% 那麼投資這個標的就沒有意義了! 那麼投資NEA 長期可以獲得多少報酬?



從基金成立開始計算(2002年底成立)
Price 報酬率都大於5.39% 
最近15年 Price 報酬率 5.89% 
最近10年 Price 報酬率 6.64% 
最近5年  Price 報酬率 7.04% 

因此符合長期報酬穩定的條件 , 因此NEA具有投資價值


結論: 
NEA具有規模大. 折價多 .投資等級比例高. 殖利率相對高
1. NEA是世界第一大市政債CEF
2.折價9.43%
3.平均信評A , 89%為投資等級債
4.殖利率4.48%
5.長期報酬大於5%

筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
有任何問題 歡迎與我聯繫
Line ID Wishwind999

2 則留言:

  1. NEA是否有預扣稅的問題,還是您了解有台灣券商部分退稅?

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