2017年的故事 從美元說起
是否還記得去年9月份,我的PPT中明說9月不可能升息:
因為升息有害美國經濟,因為有種種理由 請見
這些理由 到今天也仍然不變
首先我們先來思考一下川普的政策
1.企業回流美國
2.擴大基礎建設
一.企業回流美國
別懷疑 : 軟銀是企業回流美國的先行者之一
別懷疑 : 郭董手腳更快,是企業回流美國的先行者之一
但郭董也不是吃素的,
搭配軟銀回美國製造,但雇用最少的人力
商人無祖國:這句話一點也不假
要吸引企業回流,對於企業界來說如果回流有利,那回流又何訪?
我們就從企業的支出面:
來看川普應該如何運作,才能達到他想要的效果
我們就從財報的觀點分析
損益表的起編點為:營收
最後是稅後利益:EPS
中間經過許多成本 :
營收 - 原物料成本 = 毛利
毛利 - 營業成本(人事水電開銷) = 稅前利益
稅前利益 - 稅金 = 稅後利益 = EPS
我們從川普的立論點來看:美國的弱項在於營業成本過高
川普可以透過美元的強弱:控制原物料成本(降低)
而且可以透過租稅減免,來減少企業支出
所以我們從上面簡單的拆解
就可以知道 川普的藍圖了 :
1.控制原物料價格 : 讓美元指數走升
2.透過租稅減免:讓企業回流
3.薪資上雖然提高企業成本,但美國本身仍是世界第二大市場
薪資上升與可支配所得提高,可以增加消費
而消費又是美國成長的動能,可以引動企業獲利提高
因此這是川普想要做出來的正循環
所以實務上,就需要一些謀畫了
目前市場預期原物料會有一波行情:
這點我持看法保留,原物料價格高漲,有害現在美國的狀況
因此我認為短期間內,川普會讓美元指數壓制原物料價格
美元指數短期目標108是有機會在明年看見
二.擴大基礎建設
想要擴大基礎建設 就必須聯想到兩個最重要的關鍵
1.基礎建設會用到大量原物料
2.舉債
從上面的第一點的結論:
壓制原物料價格,
在擴大基礎建設這點也是必須要做的一個關鍵,
這也會影響舉債的規模(原物料貴則需要舉更多債)
以目前美國債務的狀況來看,能降低舉債幅度是較優的
再來從舉債看聯準會升息的腳步
升息太快,也會讓美國財政相對不穩
因此明年的升息速度不會太快,能升個兩次應該就不錯了
總結:
明年的市場會是美元指數要維持相對強勢(壓抑原物料)
但又能遞延美國升息的速度(降低舉債)
美元指數108 , FED升息兩次
而其他國家就需要配合這個天下大勢演出
下面四個貨幣 就相對會弱勢
尤其是歐元 跟 日元
而台灣呢 ?
下圖是11/22周報 : 台灣競爭力消失中
看來現在已經到達32.4的目標價了 : 上面有壓力
台幣將會整理一陣子
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