固定收益商品 特別股之一基本概念

何謂特別股 ?    特別股有什麼魅力 ?

最近台灣發了三檔金融業的特別股
分別是富邦.國泰與台新金,都造成壽險公司的搶購,於是在接下來的兩篇文,就介紹美國特別股

我們先來看美國特別股的優點

(1)優先於普通股之配息及受償權：
特別股股東對公司資產和盈餘擁有優於普通股股東的受償權利，且公司支付任何普通股股利前，通常需先行付清所有特別股股息的積欠。

(2)固定股息：
每季固定利率配息，目前票面利率多半集中在6-8%之間
且殖利率大致上接近6%(這是稅前殖利率)
95%的特別股都採季配息。

(3)固定面值：
每檔發行價美國法令規定為USD$25。
特別股價格通常在23-27之間波動
如果發行公司想買回特別股
買回價需等於發行價USD$25，具相對保障性。
因此特別股同時兼具股票與債券的性質

(4)稅賦優惠：
目前部分特別股可免扣30%的利息所得稅。
需要注意,不是每一檔特別股都免稅,
目前歐洲公司的特別股如匯豐銀行 . 巴克萊 . 渣打目前免稅

(5)買回權:
發行公司有權於買回日後任一時點用每股25元買回特別股
反過來說,只要我們買價低於25元,
都有機會賺到買價與25元之間的價差

(6)配息率較債券高 
特別股發行年期較長且通常特別股的配息率較同等級信評債券高,且流動性高於債券,較容易出脫 



最後我們看看特別股與普通股的報酬
從產業遭逢逆風的公司來看:中鋼.德銀

觀察圖的時候有幾點要注意 : 
1.圖為加權報酬率(還原權息後的報酬)
2.100=起始點

下圖為中鋼 
黃線為中鋼特別股
白線為中鋼普通股

1.中鋼特別股的報酬率遠勝中鋼普通股
2.特別股的走勢較為平穩 (波動較小)
3.只要公司賺錢,長期投資都能獲利
4.中鋼特指數為336  中鋼指數為227　

**************************************

下圖為德銀 : 德銀股價創歷史新低,近期才反彈
德銀去年賠錢,到今年第三季才轉虧為盈  
因此投資德銀特別股的風險較大
因為德銀去年是賠錢的
但德銀並沒有因為賠錢就不發放特別股股利
黃線為德銀普通股
白線為德銀特別股

1.如果公司由盈轉虧,特別股的報酬率也會相對下降
2.德銀特別股的報酬率遠勝德銀普通股,
   且德銀特別股過去沒有不配息的紀錄
3.特別股的走勢較為平穩 (波動較小)
4.只要公司賺錢,長期投資都能獲利
5德銀特別股指數為134  德銀普通股指數為58 , 
在產業逆風與風險之下投資特別股仍獲利,但普通股是大賠　

*********************************


接著第二篇 
將會介紹影響特別股的幾個因素以及實務上的操作
最後奉送大家美國流通性較佳的100檔特別股