2016年12月13日 星期二

固定收益商品 特別股之二 如何挑選特別股1 

在上篇我們認識了特別股的幾個重要特色

這篇我們就進入實務上的分析了 

首先這是精選的特別股:精選的理由下面會解釋
(以上僅供參考,不帶任何投資建議)





看特別股一定要看幾個重要的指標,
而這些重要指標會形成投資特別股基礎概念

1.票面利率.到期殖利率.提前贖回殖利率

票面利率
這表示我們如果買在25元的價格時
(美國特別股的票面一定是25元),每年可得到的利息

我們直接從下表可以看到 : 
美國的金融特別股,票面利率通常都在6%附近
(票面利率優於富邦金特.國泰金特.台新金特)

下圖直接局部放大看得較為清楚 : 


到期殖利率:代表以收盤價計算出來的利率,且持有到到期
以第一檔高盛證券來說,
用25.1元買 GS-I,在不計入稅金交易成本之下
持有到到期,每年的殖利率是5.97% 

提前贖回殖利率:代表如果到了可贖回日當天,
公司就用25元的價格買回特別股,
我們得到的資本利得(損)+股利 計算出來的殖利率

從上面三點,綜合前篇的基本性質,我們就可以有一些挑選特別股的常識

1.首先要挑選自己喜歡到期殖利率

2.挑選25元以下的特別股較佳 : 如果未來被贖回時,100%會有資本利得(因為要買回特別股,一定要用25元)

3.請站在公司的角度思考:如果公司發行兩檔特別股,一檔票面利率8%,一檔票面利率7% , 公司如果到了可贖回日,會先贖回哪一檔 ?   
答案應該不難:8%那一檔,因為資金成本較高

所以如果考慮到要較長期的配置,應該要選票面利率較低的特別股

從以上三點來看:
我們買特別股要買: 25元以下(或附近),到期殖利率要自己喜歡,且票面利率同公司的其他特別股的標的

符合三項條件的特別股,相對獲利穩定度較高

2.公司個別的財務指標查詢網址

除了入門的用殖利率挑選之外
特別股雖然有固定收益的性質,但他仍然是股票
因此我們必須要去了解公司的財務狀況
如果能閱讀財報,了解他的財務數據更優

那我提供一個簡單的方式查詢
http://www.google.com.hk/finance

高盛為例
資料來源  http://www.google.com.hk/finance

下圖為近五年損益表:
報表告訴我們高盛這五年以來都是獲利
對於特別股來說,這非常棒

下圖為近五年資產負債表:
我們看到負債沒有明顯增加 : 相對穩定


下圖為近五年現金流量表:
我們看到除了2014年營業現金流為負數之外
其餘營運現金流都為正數
基本上現金流是我們未來觀察的重點


 

所以從財務數據上來看,只有現金流量表有瑕疵,基本上我們短期不需要擔心高盛不配息

所以高盛就可以列入我們可能投資的標的之中

當然上面只是最簡單的方法,如果要更深入請容我後續再補

特別股優先於普通股之配息受償權

只要公司獲利長期持有是沒有問題的


3.最後再看看信評公司給的等級

看過大賣空的都知道,千萬不要太相信信評公司給的評等:




雷曼兄弟倒閉,信評才從投資等級驟降......

看信評買股票 會死


12 則留言:

  1. 您好,我是商周財富網的編輯,想詢問您是否有意願擔任我們的專欄作家,每周固定提供文章給我們轉載使用?

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  2. 由於我們網站目前沒有「投資周報」類的財經文章,此外,之前從您部落格轉載的文章在我們網站上的迴響很不錯,所以希望能有榮幸和您合作 :)

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  3. 感謝您~不知道是否能留個e-mail和您討論有關專欄的事宜,我的e-mail是aviva_yang@bwnet.com.tw

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  4. 收到囉!感謝~

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  5. 感謝分享 還有其他推薦的特別股嗎

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  6. 感謝大大的分享,不過要注意配息是否可累績的問題,還有流動性與提前贖回的問題^^

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    1. 謝謝您的注意 , 不過您說這些 應該是基本常識,所以我文中沒有贅述

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  7. 請問美國註冊的senior note ,trust preferreds配息是否免預扣30%稅

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  8. 一切要看美國稅務機關的認定 , 總之先把他預設要扣 , 最後填寫104-2看有沒有辦法退稅 , 另外如果是嘉信理財 , 似乎會自動辨認是否需要預扣

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  9. 請問一下 你前兩張圖片是從哪個網站瀏覽的~?可否提供該網址供查詢 感謝

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