立刻造成降息機率降低債券殖利率上行（價格下跌）
但是筆者卻看到PCE的趨勢卻不是這麼回事
到底發生什麼事情了？
下面筆者分享自己的看法
這次CPI上升主要的原因是權重近1/2的房屋這一塊
超乎想像的提高
並且在2023調高的房屋的權重到44%
下圖是2024/02 客戶說明會的內容
筆者在2月份就跟客戶分享這個議題了
要了解一個數據或是知識
最簡易的方式就是把它拆解出來
深入瞭解該數據的細節
如上 , 我們就可以知道房屋是最重要的CPI數據
並且在整個CPI權重中
實質的房租佔了9%
但是業主等價租金(想像房租)簡稱OER
佔了CPI權重的24%
閱讀到這,大家是否覺得怪怪的？
實質房租的權重 遠低於想像房租？
是的這就是目前CPI數據筆者認為偏離現實最大的主因
為此筆者就先來解釋ㄧ下什麼是業主等價租金
有房子出租的朋友一定都知道
當房價上升之後 , 包租公那股想要漲房租的慾望就會開始膨脹
但是包租公也知道 ， 萬一漲太兇 , 租客也是會受不了不租的
因此業主心中的房租報酬率是房價的3%
假設市值1000萬的房子 , 一年要回報3%的房租也就是30萬
相當於一個月租金是2.5萬
但是我們都知道台灣房價在2020之後狂飆了一陣子
原本市值1000萬的房子 , 現在市值1500萬了
用同樣的報酬率公式計算 , 一年租金要上漲到45萬
相當於一個月租金是3.75萬
這就產生了非常大的落差
筆者就實際觀察過這樣的例子
這是高雄的修眉達人
原本修眉達人是當地知名的修眉毛的專門店
原址在允文街46號 , 是在地十多年的老店
(離漢神百貨很近 下午旁邊還有賣好吃的印度抓餅)
筆者曾經好奇去給老師修眉 , 果然是達人
老房東管不動了 ,
就把這個3.40年的老房子交給兒子管理
美其名是管理:實際上把每個月收房租的工作交給兒子
兒子上來之後看到修眉達人每天都是很多人排隊
也看到房價這幾年起飛 , 就起了漲房租的意念
結果如同上面的計算 , 房租一下子就要上漲50%
導致修眉達人覺得不如歸去
直接放棄原本的裝潢成本(老闆娘說是百萬)
換一個地方租(現址)
現址鄰近更大的馬路 , 廣告效果更好
房租也比原址還便宜
筆者就用上面的例子來說明
老房東的兒子心中想的房租叫業主等價租金簡稱：OER
但是實際上房客能接受的實質房租遠遠不到業主等價租金水平
因此CPI的數值有很大的偏差
如簡報中右手邊的字樣：他有三大偏差
1.OER並不符合現實情況，沒有人會付租金給自己。
2.OER在核心CPI的佔比相當高，因而扭曲了整體數值。
實質租金約佔核心CPI的9%，OER則佔了額外的24%。
比例顯著的不能反應真實狀況
3.在房市和整體通膨中，OER是個滯後指標。
因此我們看到現在CPI是被OER嚴重扭曲的數據
下圖就是筆者的證據 OER貢獻了整體3.8%中的2%
光是一個權重24%的落後指標OER就讓CPI嚴重扭曲
在不受到OER扭曲的數據 實質PCE中
通膨就是2.78％(2024/02的數據)
ＰＳ：截稿前2024/03數據尚未公布
因此這一次CPI真的很高？超乎預期
這一點筆者是存疑的
畢竟OER這個統計的數據 , 扭曲了事實
他統計的方式是做問券調查。
當我們把問券發給了趙藤雄 或是 房東
結果當然完全不意外 ， 就是上漲
趙藤雄名言：台北房子300萬/坪還是太便宜
結論：
OER雖然有參考性 ,
但權重不應該占CPI整體數據的24%
權重過高 , 扭曲了真實的狀況
這次的CPI雖然意外上漲
筆者認為CPI數據是被扭曲的
聯準會因為結構性的因素可能誤判情勢
筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
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筆者目前有4本著作
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