財富管理筆記 財務規劃：台灣高股息ETF ？

會有這一篇文章 

是最近一位朋友的詢問

他的規劃是：所有資金全數投入台灣高股息相關ETF 

詢問我的意見 

本文分為兩個部分探討：

1. 市場的基本概念 ： 平均的波動率

2. 基本的投資學理論

3. 0056 0050的歷史資料 (00878成立時間太短 不討論)

舉凡要我規劃的夥伴 , 我都會做個小小的測試

目的：

1. 資金規模大小 決定曝險的部位比重

2. 看業主知不知道遇到極端狀態的認知是否正確

就圖一 ： 他已經說了 他規模大約600萬台幣

不高的狀態 , 因此通常這種案例 ： 我會先詢問保險是否充足

但是我們還是回歸財務規劃吧！

提出問題之後  

他第一個回饋是：波動會持續多久？

因此經驗告訴筆者：這位客戶沒有太多投資經驗

1. 市場的基本概念 ： 平均的波動率

根據Bloomberg的統計 ： 

全球股市平均一年的標準差為18%

意思是說最近一年遇到正負18%的機率以內

機率是68% 

超過這個範圍的機率是 32%(正負都涵蓋)

如果只計算當年度負18%以上的機率是：16%

相當於每5-6年 我們就會遇到一次超過18%以上的跌幅

在投資市場要涵蓋大部分的範圍 

筆者認為這個參數至少要擴大到二倍標準差

意思是說：如果遇到下跌超過＋- 36%的機率 = 4.5%

這個頻率相當於20年一遇

並且通常都是遇到 -36%的隔年非常容易遇到+36%

因此在說完基本統計之後：我的問題回歸到

能承擔20%以上的下跌的風險嗎？

(PS:後面的對話基於比較多個資 我們就跳過)

我的判斷是：不能 

因為他們除了這600萬之外,沒有太多後備資金

父親也沒有繼續工作的打算 

因此打算100%靠著每個月發的股息過活

很顯然他們對風險的概念是不足的！

2. 基本的投資學理論

那為什麼筆者100% 認為他的方案不可行？

現在是網紅的時代：

Youtube上一大推存股退休.存ETF退休 . 存金融股退休的資訊

他們沒有接受過正確的金融教育

以至於只能參考這些資料

而規劃要預防的是極端的風險！

什麼是極端的風險？

就是前面提到過的遇到跌幅超過2倍標準差的時刻！

這個頻率是20年一遇 

從2008年後 沒有遇到這種狀況了

因此筆者問客戶一個問題：

如果你這些存股 . 存金融股 存ETF

退休遇到2008年金融海嘯規模相當的事件 

會發生什麼事情？ 有沒有備案？

當然筆者也知道他們沒有準備 , 所以就告訴他們吧

台股是新興市場股票 

因此無論0050 0056 00878 

如果金融海嘯重演 

這些ETF的跌幅將會超過50%

下圖是筆者整理的資料：資料來源是Bloomberg 

這張圖是筆者在美國公債三 一文中 特別整理的

也收錄美國公債 美元教會我投資的事一書中：

當好朋友的初期規劃是資產部位100% 

全數放在台股 就會有下面這些問題了

1. 

波動過於劇烈 , 可能多數人沒有經驗過ETF腰斬 

個股打1-2折的狀態心情大受影響！

2.

2008年很多講述存金融股的網紅會直接GG 

因為多數金融股在2008年不配息

講述存金融股的網紅,大多數是2008年之後的投資者

他們多數沒有親身經驗2008年的狀況

因為在他們的投資經驗中金融股沒有不配息的時候

3. 

筆者也判斷這一案子他們在遇到金融風暴

很有可能需要斷倉取得資金 , 因為他們只有這600萬

然後按照他們的規劃全壓在台股上面

然後那時不配息沒錢 , 所以得強迫斷倉

在2008年

有什麼資產可以有效的對抗全球性風暴？  

美元 . 美國公債

另外：

不要聽業務員說金融風暴時儲蓄保險最好！

如果大家還有印象

2008年金融風暴的時候

台灣保險公司雖然沒有及時倒閉

但是受到波及之後 還是很多家保險公司在後面被接管 

被併購 ： 國華.國寶.朝陽 

連當時最大的保險公司之一 : 美國AIG 都差點倒閉

才有後面 AIG 把南山人壽 賣給 潤泰的故事

因此所有規劃必須要考量最大極端風險

並且有所準備

3. 0056 0050的歷史資料

他用台股不可行理由：

我們就看看他選擇的標的： 00878 0056

00878 成立3年 

還沒經歷過市場考驗我們再多觀察吧 

我認為00878 的性質跟0056相當

因此就假設他遇到2008年金融海嘯的表現會相似

為什麼經驗過2008很重要？

市場空頭才能知道的壓力測試：無論財務安全 投資心態等

2008年後才入市場的投資人容易有錯覺：

認為投資股票真容易 , 買入持有就財富自由了！

那0056？ 他成立於2007年

有2008年的資料可以參考

那我們就分兩個部分分享：

好朋友想要透過配息過活 

1. 2008  2010  不配息

2. 2008  2009  2020 波動超30%

1. 

退休規劃100%使用新興市場股票股息過活

因此如果遇到2008 2010 

可能要被迫賣股票湊生活費

然後有很高的機率把股票砍在低點

2. 

退休規劃平均每5年就要遇到一次上下幅度超過30%的波動

這是一個平穩退休規劃的樣態嗎？

只少應該要降低一些波動,然後現金流更穩定一些吧

他用台股不可行理由：

我們就看看他選擇的標的： 0050 2330 ?

1.平均殖利率3-4%之間

2.很多年波動率都超過30%

我們就他原始規劃的投資組合來分享

那必然面臨波動過大

並且取得的現金流會因為景氣衰退而有大幅度的變動的缺點

因此我們就針對這些不足的部分

做全球性的佈局與風險與避險平衡的投資組合

結論：

1. 所有的規劃不要一廂情願,廣度深度要夠

2.不建議沒有投資經驗的人100%投入台股

3.2008年的經驗是考量投資組合風險的重要因素

筆者是ＣＦＰ認證國際理財規劃顧問

筆者不回答任何關於能不能買這些問題

但如果您有書籍上的問題 或是想成為客戶

可以透過下面的管道跟我聯繫

筆者有四本著作：