會重新檢視這間公司
在武漢肺炎中,看到有網誌說CTL有倒閉的風險
而這個印象跟筆者腦中的印象完全不同
因此筆者就再次更新這一間公司的資訊了
在武漢肺炎中,看到有網誌說CTL有倒閉的風險
而這個印象跟筆者腦中的印象完全不同
因此筆者就再次更新這一間公司的資訊了
結論說在前面 :
1.公司持續 deleverage , 公司不斷地降低整體負債
避免公司過去的高利率債券給壓垮財務
2.因應COVID , 公司有拉高現金比例
以目前狀況來看 , 足以cover三季的利息支出
3.穩定的現金流 + 足夠利息保障倍數
4.因此筆者認為奎斯特的ETD 未來應該都將被call回
而今年公司Call back CTZ
避免公司過去的高利率債券給壓垮財務
2.因應COVID , 公司有拉高現金比例
以目前狀況來看 , 足以cover三季的利息支出
3.穩定的現金流 + 足夠利息保障倍數
4.因此筆者認為奎斯特的ETD 未來應該都將被call回
而今年公司Call back CTZ
未來越來越多的ETD 會被公司買回
記得德銀嗎? 從DTK DKT 到 DXB
這是低利率之下的趨勢 , 不可逆
所以筆者把超過25以上的奎斯特ETD賣光了
當然網友的擔心,也不無道理
因為CTL的營收的確緩步下滑
但是以公司的策略來說 , 他目前汲汲營營的
就是降低槓桿
用Level 3 的名義 發行新債 (利率水平較低4%-6%)
並且Call回 以奎斯特名義發行的高利率債券(6% UP)
就是降低槓桿
用Level 3 的名義 發行新債 (利率水平較低4%-6%)
並且Call回 以奎斯特名義發行的高利率債券(6% UP)
因此我們在財報上的現金流量表可以看到清楚的數字
下圖為季報:持續借新還舊
下圖為年報:從2019起持續借新還舊
而實際上 , 我們也可以從上面兩張圖中看到一件事情
CTL 營業現金流的確是下滑 , 但是他自由現金流仍是持續正數
站在投資股票的角度來看:CTL真的不好
站在投資債券的角度來看:
CTL利率高 , 又沒有短期倒閉的風險 , CTL是一個不差的投資!
投資債券跟投資股票 , 是不一樣的邏輯跟想法
因此大家可以觀察目前CTL相關的ETD
如:CTAA CTBB CTDD CTY 大部分都已經超過票面25
奎斯特相關的高收益債 , 也大部分都超過100的票面了
因此大家可以觀察目前CTL相關的ETD
如:CTAA CTBB CTDD CTY 大部分都已經超過票面25
奎斯特相關的高收益債 , 也大部分都超過100的票面了
接著筆者分享預估盈餘
一間公司要能夠持續經營 , 必然是需要賺錢的
下圖為網站預估
我們可以得到一個結論
無論是網站 or Bloomberg
無論是網站 or Bloomberg
都認為CTL未來仍是獲利的公司
即使CTL長期營收營運有持續惡化的可能(產業因素)
但是要短期間內倒閉 , 是有難度的
下面提供給大家Bloomberg最近10年的財報數字
資產負債表
負債項目
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