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筆者簡介

如果您想認識筆者,下面有一些資訊提供給您參考 筆者是CFP認證國際理財規劃顧問 除了金融業的經驗之外 也管理過一家私人公司的投資

2017年6月1日 星期四

特別股之九 為何不選特別股基金

基金經理人能贏過指數的機率 不到30% , 
(更別說贏過加權報酬率了)
也就是說指數ETF能夠 贏過 主動基金的機率 超過70% 
我們何不選擇被動式的ETF就好呢 ? 

策略上經理人要勝過指數大致上只有幾個可行的策略
1.重壓
2.買偏門小型股
3.不斷的短進短出 

而台灣發行的特別股基金 選擇了重壓的策略!!






資料來源
https://www.pinebridge.com.tw/Fund/Info/BF?n=%E6%9F%8F%E7%91%9E%E7%89%B9%E5%88%A5%E8%82%A1%E6%81%AF%E6%94%B6%E7%9B%8A%E5%9F%BA%E9%87%91A

重壓這個策略 是不是一個好策略
一句話解釋 : 

水能載舟 亦能覆舟

成敗全看重壓的結果 , 成王敗寇 
通常重壓的基金能夠好一年
後面......就是另外一個故事了

簡單來說 , 就是經理人賭很大
或者是說經理人對自己的選股很有自信

我們就以美國特別股ETF PFF 的前十大持股來比較 
就可以知道這檔重壓的狀況
(特別股基金的第四大持股 也是ishare 發行的特別股ETF  PFF) 

PFF前十大加起來  占總資金的16%
特別股基金前十大 扣除PFF的權重 占總資金的39.92%

基金壓很大


資料來源
https://www.ishares.com/us/products/239826/PFF





而且 這些重壓的標的中 ,  
第二大 第三大 第五大持股
都已經可被發行公司買回
買回價格是25
這是重壓後遺症

而這些標的價格都大於25 
會有不可預期資本利損 
(特別股的買回 決定權在公司 這是黑箱沒有規則)

第二大 
荷蘭保險公司 特別股價格在26 或有資本利損 4%
第三大 
ING國際 特別股股價也在26附近  或有資本利損 4%
第五大
蘇格蘭皇家銀行 特別股股價在25.25-25.5  或有資本利損 1%

還有第四大持股:
就是 ishare的特別股ETF (PFF)

還有第七大 第八大持股 : 
那是德意志銀行特別股 (DTK.DKT)不是美國公司
一家大投信,這個都搞定不清楚  囧

說明完重壓之後
老實說所有投信公司 都會有個選股池
而且第一個選股的重心就在流動性

所以基本上 我們也不需要知道前十大之後是買哪些
因為下面給大家一個表格
這是美國特別股交易量前200大

簡單來說  所有標的應該都在裡面
很少會有偏門的標的

因為這檔要贏ETF的策略是重壓  而非選偏門的特別股
(偏門特別股舉例來說:美股代號 MFINL)


特別股前200大  下載連結
https://www.dropbox.com/s/48zw2sqm282iuss/20170531%E7%89%B9%E5%88%A5%E8%82%A1.xlsx?dl=0

但很遺憾的 即使重壓了: 
績效似乎仍小輸一點


資料來源 Bloombrg 

而小輸的原因 : 費用

自從綠角大量的告訴我們關於ETF的訊息 
讓我們知道多數的基金 很難打敗 被動式的ETF
而其中最重要的因素 就是費用

尤其是在固定收益類的基金 , 非常難贏過指數

尤其是當費用至少2%的情況下



最後就用一張表來說明特別股基金 跟 PFF的費用差別



最後總結上述
如果想交易特別股相關的標的
最上策
1.自己可以選股 又會看財報 那就買個股
2.自己不會選股 或不會看財報 買特別股ETF最省事

如果上面都不行
下策就是 該賺的給別人賺......買基金

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最後就用幾張我演講的簡報 跟大家介紹一下特別股











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