會有這一篇文章主因是：
現在金融機構都瘋狂的推薦客戶買單一公司債
筆者反對這一件事情
單一公司債不是一般投資人有辦法去分析的
公司債的研究跟股票研究一樣是一門專業
金融機構推薦公司債的原因：
2024年是降息年有助於債券上漲
除了這一個理由以外
說不太出來什麼有建設性的關鍵數據與原因
那問題就發生了：現在金融機構推薦的單一公司債
面對未來即將到來的風險是沒有想法的：
例如系統風險.公司業務轉變信評下降風險.公司產業變化等風險 ,
怎麼預防？
怎麼避免？
怎麼停損？
這些都沒有一個完整的思維,
因為手收就拼命推廣
這種現象讓我想到過去幾個金融機構慘痛的例子：
1.澳幣 2.南非幣 3.TRF 4.富坦新固收
都是金融機構只顧手收不顧風險的思維造成客戶慘賠的結果。
單一公司債明顯的失敗例子：
最慘的例子就在近期發生：
瑞士信貸的 COCO Bond 歸零
還有AT&T 威瑞森電信 CTL電信 等美國電信業持續被降低信評
以AT&T為例子 從A+ > BBB 因此債券價格持續不振
因此單一公司債有非常多難以掌握的變數
投資人只能謙卑面對。
影響公司債價格與風險變化的兩大因素：
1. 市場環境變化 (環境影響)
2.公司經營變化(公司內部影響)
這些都是人為不可控並且難以事前發現的
那麼筆者自然就會採取避開單一債券投資的決策。
然後去尋找替代方案：
搜尋殖利率合理,風險又相對降低的標的,是筆者的想法
目前筆者發現這是市政債CEF MYI
可能符合我心中所想要的因此決定跟大家分享：
這個標的我們在2017-2018中都有提到過：無論蔡醫師部落格跟我的部落格都有提到過
如果想知道CEF是什麼：建議點選下面連結把四篇CEF的重點閱讀跟理解清楚http://www.justacafe.com/search/label/CEF%20%E5%B0%88%E5%8D%80
巴菲特：別買進你不懂的公司(商品)
因此把標的認識清楚 , 了解風險與報酬 , 了解他是什麼 , 這是非常重要的
下面就是關於MYI 這一個市政債CEF的基本資料
資料來源是發行公司：貝萊德投信的網站
在深知單一公司債的風險
筆者就引用MYI的基本資料給大家參考
MYI是市政債CEF
這一檔CEF根據最新的網站資料
他總共持有317檔債券是非常分散的佈局
不會因為單一債券發生問題
導致整個CEF毀滅性的打擊
那什麼是市政債？
美國是一個聯邦政府 , 總共分為52個州 ,
每一個州都有獨立的司法與行政系統 ,
也因此每一個州也允許他們獨自發行州政府擔保的債務,
用台灣來比喻的話：
台北市政府也可以發行債券.苗栗縣政府也可以發行債券,
苗栗縣政府的市政債信用評等可能是垃圾級別,
台北市政府的市政債信用評等可能是投資等級。
美國的州政府也是有信用之間的差異,
但是基本上市政債的來源主要來自於：
稅收.規費.罰款等屬於地方收入,
比較不容易受到景氣循環與市場變化而導致大幅度變化,
相較於一般公司債相比,
現金流入與收支會相對穩定一些,
也因此美國市政債多數屬於投資等級,
甚至有些市政債信評跟美國聯邦政府相當:信評是AAA
以下是MYI基本資料
1.CEF的基本資料：
淨值12.79 , 市價11.48
標的折價10%以上 ：表示這一個標的價值是被市場低估的 ,
也就是對投資人有利的。
（價值100的商品 , 現在市價是90元）
2.現金殖利率：5.8%
這是不錯的利率
當然殖利率的高低 還要再深入確認他的信評與到期時間
我認為他的基本資料就是屬於我們可以持續觀察的標的
尤其是臺灣人喜歡高配息
這個標的配息率5.8%
是可以接受的
其次我們就要看這5.8%的現金殖利率是怎麼來的
分佈的信評為何？
債券的到期時間分佈？
還有是美國哪一州的市政債？
下圖清楚地讓投資人知道：
MYI買的317檔債券中其中90%是投資等級債
有60.75%是信評AA以上的債券：台灣的信評是AA
信評Ａ以上的債券比例是80.9% : 跟偉大的中華人民共和國信評A相當
也就能說明：MYI債券的信評是相當高的
以平均信評這麼高的情況之下
債券現金殖利率還能來到5.8%
更顯得這個標的的管理能力相當優秀
而信評在BB以下的只有2.37% 沒有信評的比重是7.41%
也就是說低信評或沒有信評的部分只有9.78%
MYI這個標的信評品質非常的優秀
下圖是歷年配息的狀況
配息狀況尚稱穩定
下圖是最近半年的配息狀況：2023/12開始：
調高配息金額讓現金殖利率更高
2023年的MYI有部分採取賣出部位來補足配息
但是因為比例很低 ,
所以整體來說配息品質是不錯的
跟台灣基金或是ETF中配息來自於本金的比例動輒就高達30%以上
相比之下是好的很多了。
下圖資料來源：US Morningstar
結論：
1.MYI目前是深度折價10%以上
2.MYI目前現金殖利率是5.8%並且配息來自於本金的比例很低,品質也很優秀
3.MYI目前平均信評是A , 並且90%以上的債券是信評BBB以上,僅有9.78%低於BBB或是沒有信評的債券 , 是信評評等高的投資標的
筆者是CFP認證國際理財規劃顧問
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歡迎跟我聯絡
筆者也有多本著作可以參考
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