存ETF好 還是存金融股好？
這是一個好問題
就藉著這次準備演講簡報跟網友們分享這個問題的看法
首先我們先把風險.報酬.分類 先說清楚！
基本上筆者把整個架構說明清楚
本文分為四個段落
1.分清楚我們做的資產配置與類型
2.分清楚我們比較的對象與定義
3.各自的風險與報酬
4.金融個股的挑選
第一 攻擊型資產 與 防守型資產
在資產配置中
舉凡退休規劃or投資規劃 , 首先就要了解你手上的資產
在資產配置中屬於什麼角色？ 風險報酬如何？
筆者就用下圖做個簡單的分類：
攻擊型 與 防守型資產
攻擊型資產：目的是為了資產增值而來的 (總市值提高)
防守型資產：目的是為了保護資產數量
不受到貶損的目的(價格仍會波動)
資產配置 ：就是在這些資產中做好分配
讓自己的資產(過去努力的成果)
1.降低受到減損的機率
2.提高總價值成長的機率
這次無論ETF or 金融股 都是攻擊型資產
要獲得報酬為主的資產
那我們就必須要 更深入的了解細節了
第二 確認比較對象
分清楚定義與確認標地
ETF 在台灣證交所的定義是：指數股票型基金
這是錯誤的定義
這是錯誤的定義
這是錯誤的定義
會讓投資人以為ETF 都是追蹤 模擬 複製指數
實際上ETF 有非常多的類型讓人眼花撩亂
期貨型ETF ：
如：台灣50正二 台灣50反一 透過期貨複製 單日的指數表現
商品期貨型ETF
如：元石油.元黃金 透過期貨複製商品價格走勢
商品現貨型ETF
如：GLD 購買實體黃金儲存
主動型ETF
如：ARKK . ARKW 透過木頭姐主動選股
Smart beta 特殊指數型 ETF
如：EWI 透過標普500指數選股
並且賦予每一檔股票等權重做主動調整
產業型ETF
如：目前台灣盛行的半導體.電動車.AI 等 都是
並且這些指數 是 台灣投信請指數公司編制指數而來
是發行產品的需求導向而專門編製的指數
指數股票型ETF
如：0050 . SPY
透過指數公司編制的指數與權重
進行股票的買賣與調整 , 通常主要採取市值加權
而道瓊指數特別不同：採取市價加權
因此筆者認為正確的ETF翻譯
應該如香港一樣較好
ETF 是 交易所交易基金
在交易所買賣的基金
讓人一眼就知道他在交易所買賣
並且是基金這一種類的商品
筆者主要使用的ETF , 通常就是上述ETF分類中的：
指數股票型ETF：以0050 . SPY . VT 為代表
存錯ETF 會GG
台灣過去的例子
這是期貨型的ETF
元石油正二 GG
富邦VIX GG
所以搞清楚對象很重要！
第三 各種風險 波動 報酬比較
風險與波動
以風險與價格波動程度來看：
金融股的單一個股相較於國家的ETF
波動程度應該大於國家的ETF
尤其是在景氣不佳的時候
例如：
2008所以金融股都下跌到雞蛋水餃股：
從高點回落減損70% . 並且不配股息
資產完全投入金融股必須深思：
如果金融股2年不配息
您的財務狀況跟心理上可以承擔嗎？
更甚者 , 當時金融股倒閉的留言 甚囂塵上
您頂得住外在與心理甚至家人的壓力 不賣出個股嗎？
報酬率高低
以報酬率來看：
金融股的單一個股相較於國家ETF
在特定時期會超過國家的報酬率
甚至傳言是比國家ETF更好的存股標地
金融股的特色是最後一波(相對大盤落後)
產業特色讓金融股在景氣不好時股價低迷
在景氣與股價最高峰,大賺一波
挑選難度
為何挑選金融個股難度高？
我們下一階段來看一下怎麼選股
就知道了
第四 怎麼選擇金融單一個股？
筆者回答這個問題之前
先提出幾個問題給即將存金融股的投資人回答：
如果無法回答出來
那就放棄存單一金融個股
因為您不適合投資單一金融個股,
1. 金融股有幾種分類？
2.金融股跟總經的關係？
3.金融股在景氣循環 股價循環中 是先行指標 還是落後指標？
4.您有去過股東會親自見公司經營者？請教公司前景.展望？
其實無論挑選單一金融個股 , 或是挑選單一個股
原則上都一樣 , 你要對自己的持股有相當的認識
1. 金融股有幾種分類？
以國際來說：
銀行為主 . 保險為主 . 投信為主 . 證券商為主
銀行為主：玉山金 . 中信金 . 兆豐金 . 上海商銀
保險為主：國泰金 . 富邦金 . 新光金
投信為主 ： 台灣目前沒有 美國：AB . BEN
證券商為主：元大金
為何要了解金控為主的分類？
因為這影響著推估獲利與閱讀財報時的重點
例如：
以保險為主 ：
最重要的就看 OCI 而不是EPS
因為其他非常損益會告訴真話
帳上EPS為正 , 但是很可能實際上是賠錢的
或從股東權益變動表可得知
詳細應該要看財報附註揭露
以證券為主 ：
最重要就看市場交易熱絡與否 與 股票漲不漲
手續費收入是即時收入,入口袋的錢
這是比較好分析的金融股
並且：需要注意證券自營商會自爆的風險
(自營商自爆的新聞也不難見到)
以投信為主 ：
這是最簡單分析的金融股 , 看整體AUM增長
看看費用率是否維持 , 看看整體市場環境
以銀行為主 ：
法金
1.看呆帳率：但是壞帳通常都是景氣不好才會出現
2.看授信品質：一般人無法得知
連銀行授信員也很難透徹
(可參考最近 英穩達的案例)
個金
1.手續費收入趨勢
2.信用卡趨勢
房貸
1.台灣房產走勢
因此整個金融股是水非常深的行業 , 您確認專業足以分析？
另外,最近因為俄烏戰爭
只要是壽險業難免有部位
曝險在戰爭風險中
目前壽險業準備開始認列減損了
出來混總是要還的 , 相信能誠實面對現況
認真打呆的任減損的是較好的公司！
2.金融股跟總經的關係？
金融股跟總體經濟有絕對的關係
承上的初步分析
筆者就分享一下過去的見聞
證券為主的金融股：
如果遇到金融風暴 交易量低迷 , 請問獲利如何？
如果遇到金融風暴 自營商踩雷 , 獲利如何？
銀行為主的金融股：
如果遇到金融風暴放款回收困難,呆帳叢生,請問獲利如何？
投信為主的金融股：
市場崩盤 , 散戶急著贖回都來不及了 , 規模減少 獲利自然就......
因此金融股的獲利 跟 總體經濟絕對的關係
景氣好 金融股的獲利 也會相對比較好
3.金融股在景氣循環 股價循環中 是先行指標 還是落後指標？
筆者直接回答：落後指標
4.您有去過股東會親自見公司經營者？請教公司前景.展望？
筆者認為如果真心打算長期存股 , 長期投資
最重要的一點 , 就是去了解經營者的為人
如果是巴菲特：他可以直接面試公司的CEO
但如果是一般散戶？
除非家人就是超高階主管( 副總 . 處長級以上 )
不然一般散戶就很難去知道判斷公司經營者如何
那一般散戶 怎麼有機會去見到公司經營者？
一定能見到的場合：每年一次的股東會
有機會聽到公司認真回覆的：
致電發言人 . Call 公司等方式
間接的方法：
看看公司創辦人的自傳 . 生平 . 看看商周介紹等
唯有透過了解經營者的思考 . 想法
才能替長期投資立下好的基礎
因為公司的領頭 , 就是公司總經理 他引導的公司走向
如果公司總經理 經營者是值得信賴的人
那麼這一間公司 就會值得長期投資
PS:如果您的投資週期少於3年
上述四點可以完全忽略
按照市場上短線指標 如 籌碼面 . 技術面 . 新聞面 即可
如果能回答上面四個問題
那我們就可以正式來談存股了(存金融股)
我們應該見面坐下來好好深入談談
您怎麼選股的邏輯與細節
魔鬼藏在細節裡
如果細節也無誤 , 那麼存股就是正確的選擇了
投資人完全了解他在做什麼
不會因為公司股價下跌
公司受到大環境影響不配息
就吃不好 睡不好
甚至緊張地想要砍光股票
存股的邏輯 跟 價差的邏輯完全不同
最後存ETF好 還是 金融股好？
筆者認為 看您自己的程度而定
我自己存金融股嗎？ 存
上述 2. 存股的標地就是金融股
該金控股我在該金控的壽險部門上過很多次課程
(教授投資專業)
我非常肯定該壽險部門的業務人員非常積極進取
業務人員積極進取.熱情.有活力
其次：我認識該壽險交易部門的夥伴
他們在2020/03表現得非常棒 , 能面對風浪不亂
取得不錯的成績 , 波動控制非常到位
目前該金控總管理資產部位大約10兆台幣
(反面例子：2498輸掉60多億那一間 , 輸的都是保戶的錢)
第三：該金控CEO
我曾多次與他會面 , 他是最佩服的幾個長輩之一
他的為人讓我想起聖經中的話：
“摩西為人極其謙和，勝過世上的眾人。”（民一二：3）
並且該金控打呆.認錯是積極的
能誠實面對自己的錯誤 , 並且獲取失敗的經驗
我欣賞這樣的風骨
上述 3. 存股的標地就是金融股 ：是敝公司了
您說,存金金融股好,還是存ETF好？
就風險而言,應該存ETF比較好
就報酬率而言,應該存金融股可能更勝一籌
筆者更關注的是您是否有能力分析這其中的細節與差別？
這就是筆者寫作本文的目的
筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
筆者Line ID Wishwind999
筆者有四本著作：
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