財富管理筆記 BRK.B + NMZ 投組研究

NMZ 跟 波克夏 是筆者主要的核心持倉
因此筆者為此特地做了一些研究跟大家分享

幾個主要的重點
1.何為ＣＥＦ 與 市政債
2. ＮＭＺ 的標的介紹 （BRK.B 就不贅述）
3.2004-2007升息階段的表現
4.長期從2004年到2018/9/25的表現

何為ＣＥＦ ？  
他是 Close End Fund  
翻譯為 封閉式基金

何為ETF ： 
Exchanged traded Fund  
翻譯為 交易所交易基金

所以無論是CEF or ETF 都屬於基金的一種
共同點就是都在交易所交易！

因此我們就知道一點 , CEF . ETF 都屬於基金 
自然就有許多分類：股票型.債券型.混合型.特殊型

今天我們介紹的標的 
NMZ 就是屬於 CEF中的債券型基金
並且 NMZ 通常只買市政債這個類別！

什麼是市政債 ？
以下引自蔡賢龍醫生部落格https://shawntsai.blogspot.com/?m=1

基本上市政債屬於美國州政府擔保的債券
多數都屬於投資等級,過去違約的案例並不多見
以下是他的分類
（基本上一般投資人無法理解如此多類型的東西,因此筆者建議用信用評等來觀察即可）

那麼光是知道 CEF + 市政債 就足夠了嗎 ？

筆者要介紹的是這一家 Nuveen 是什麼等級的角色 ？

發行公司： NUVEEN

全球最大退休保險機構獨立運作的子公司

Nuveen，前身為Nuveen Investments，是TIAA的子公司，是美國資產管理公司。Nuveen公司成立於芝加哥，伊利諾伊州於1898年，是以前命名的約翰Nuveen公司，創始人John Nuveen後。Nuveen的產品包括獨立管理賬戶，零售共同基金，交易所交易基金和封閉式基金，Nuveen的服務包括固定收益，私募股權基金，對沖基金，房地產等另類投資，以及其他實物資產和全球股票。^[2] Nuveen擁有管理資產 9,700億美元，在 50多個國家擁有，固定收益3960億美元，股票3230億美元，替代品2040億美元。^[1] Nuveen在芝加哥設有國際總部，在紐約市，夏洛特，舊金山，倫敦設有辦事處，在洛杉磯，上海，新加坡，明尼阿波利斯，蒙特利爾，華盛頓特區設有二級辦事處。，悉尼和香港的投資分支機構。

根據 2017 Furtune 美國前五百大企業排名，TIAA 排名第 80 名。以退休保險類別來說，目前是全球最大的退休保險機構。

這家公司掌管美國的退休金 , 而CEF就是這間公司的主要經營範圍之一

美國整體的退休金主要由兩家公司所主導：
Vanguard . 另外一家就是 Nuveen 

因此這間公司來頭不小 ， 規模也屬於中大型的投資管理機構
這間公司也發行了非常多市政債相關的產品

資訊如下

那為何筆者會選中NMZ ？
除了他是市政債的類別之外,還有兩個亮點,讓筆者喜歡

1.殖利率相對不錯有5.4% (月配息)
2.目前是折價4% （NAV高於市價）

在最近十年的歷史中 , NMZ折價的機會不高
下圖為最近十年的折溢價 ： 平均是溢價 

當然目前是生息環境,折價是合理的！
但是景氣一定會有循環,趁此時折價買進未必不好

再者 這是一個以投資等級債為主的標的
如果大家熟知債券市場,現在投資等級債殖利率大於5%的並不多見，並且這些債券多數是20年以上的長債居多

以CEF 能做到不配本金,且殖利率>5% 筆者認為相當不錯！

以下為投資產業 與 州別 筆者不多介紹

既然選定這個標的當作核心持股 , 那我們就來研究一下 
如果NMZ搭配波克夏在各個時段的表現

以下投組為 
50% NMZ +  50% BRK.B 的投資組合

資料來源是Bloomberg 加上Excel的計算

1.筆者下圖表示的是 
金融海嘯高點，到金融海嘯低點的表現

如果我們不幸在2008/1/4日買入這樣的投資組合
持有到2009/3/2日為止
我們將會得到-26%的報酬率 （年化過後）

-26%代表什麼 ？
1.他的整體波動小於大盤
2.他的波動低於高收益債

因此這張圖證明一件事情：這個組合能夠有效的抗跌

2.筆者下圖表示的是
2004年 - 2006年底 聯準會快速升息的這個情境

因為我們都知道,這個環境下債券價格會比較弱勢
因此筆者加入BRK.B做平衡

我們可以得到年化7.6%的報酬率

這個代表什麼意思 ？
1.我們可以得到相對穩健的報酬
2.並且這個投資組合能夠有效的互補

3.最後筆者就加入最後一張圖
這個投資組合,從2004-2018/9/25之間的長期績效

幾過計算之後得到7.75%這個數字

這代表什麼意思呢 ？
1.長期的報酬率相對穩健
2.報酬率還能達到7%相對高
3.這就是一個不錯的投資組合

結論：
筆者提出這個組合就是一個簡單而且報酬率很棒的組合
一般投資人可以直接按圖索驥創造自己的投組

當然筆者還留了一手 , 如果現在想要創造這樣的投資組合
該怎麼買進？ 在什麼時間點？  用什麼樣的平台？
怎麼樣能夠買在相對的低點 ？

這些問題，有機會我們可以見面談！

筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
專長是：保險.投資.稅務

如果有任何問題,歡迎與我聯絡
Line ID wishwind999

筆者也為美股與台股的專家 
以下是出版資訊