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筆者簡介

如果您想認識筆者,下面有一些資訊提供給您參考 筆者是CFP認證國際理財規劃顧問 除了金融業的經驗之外 也管理過一家私人公司的投資

2021年6月10日 星期四

投資筆記 公債投資與資產配置

美國十年期公債殖利率是有週期性的
每一次的週期或長或短,他是反覆往返不息的
只要能夠了解他的週期與週期中如何影響市場的變化
那麼我們就可以做到預先佈局
並且賺取獲利最高的那一段避開必定會下跌的那一段
藉此原理 , 做正確的資產配置



而筆者就是透過這個循環的變化與週期
帶著客戶一起佈局美國公債與股票

本系列文章是集結過去所有寫過的標地與檢討的索引
大類類上分為
1.核心資產:公債核心股票
2.固定收益類型:市政債.高收債.CEF等資訊
3.ETD.特別股族群:ATCO  ALIN CTBB
4.原物料族群:FCX . Vale  . 淡水河谷 . 國喬 . 豐興鋼鐵

本文是專門寫公債的專門知識與配置原理
前一篇是核心股票波克夏

所有的原型資產配置  
最簡單的方式就是股票與公債的配置

而非胡亂配置:高收債.新興市場債就以為是股債配置
股債的配置是負相關的資產相互搭配
這樣才能達成平衡資產波動的效果
下跌的時候因為債券上漲,抵銷了股票的下跌幅度
讓整個資產價格的波動扁平化

而高收債跟新興市場債與股票同步波動
意味著股票漲高收債漲,股票下跌高收債也下跌
在金融風暴中,高收債的最大下跌幅度
不輸給股票
因此新興市場債 與 高收債 跟股票之間
並沒有互相搭配的效果,
並且高收債跟新興市場債 長期報酬率不如股票
並且高收債跟新興市場債 波動性跟股票相當

因此 高收債 跟 新興市場債 
波動率跟股票相當 , 報酬率比股票差
這個的搭配,不如純粹的股票與公債的配置

筆者在下面文有詳細說明,為什麼要股債配置
原因為何,能帶來什麼結果

財富管理筆記 資產配置的重要 Half & Half better


如果用一句白話文來解釋資產配置:
降低波動 . 報酬穩健

最實際的分析方式,就是看看投資組合的夏普值
夏普值在配置之後有提升,那麼配置是有效益的
反之。配置是沒有效益的

而資產配置就是為了更順利地達成目的
避免因為市場劇烈波動  讓投資人抱不住
進而亂殺亂追亂砍股票

下文就是筆者替 Smart 雜誌副總主筆 劉萍 
做的子女教育金的實際案例


筆者更率先公布一張線上講座的原始文稿
所有的資產配置 , 都要搭配美國十年期公債殖利率循環的階段
這樣做出來的結果,才能有效的打敗大盤
並且在最有正確的時間 , 選擇正確的商品

配置的目標:波動低於大盤 , 並且報酬率勝過大盤

配置策略:穩健投資 降低波動
目標:報酬率勝過大盤 , 投資組合波動小於大盤


當時2019/06
我們處的狀況是屬於成熟期的中後期 , 
並且當時副總主筆的孩子,離他要出國唸書的時間
僅有3年的時間 , 因此按照上面的配置, 
是應該要股債比例1:1的 , 但是有鑒於投資時間較短
比較難完成長期投資的股債平衡的效果

因此我們在201906將子女教育金全數投入美國長天期公債
只等待一件事情:
美國市場崩盤 , 公債全面上漲
然後再將公債賣出 , 全數換成股票長期持有

而這一件事情就如我的預料發生了
201906-202105 將近兩年的總報酬率是60% 
報酬率非常好之外 , 
更在202003全市場崩盤的時候
我們的配置是逆市場上漲的,完全沒有下跌
這就符合當時
設定子女教育金要穩健佈局 降低波動

而在公債2020/11-2021/03這一個下跌段中
我們投資組合中是沒有公債的
完全避開公債的下跌段
並且投資組合中100%全數投入市場
並且股票資產佔了大多數


(PS:美國十年期公債殖利率 跟 公債價格是反向 , 因此美國十年期公債殖利率上升 , 就代表公債價格下跌)


原因是2020/03之後  
美國十年期公債殖利率的循環就進入到復甦期
只要是復甦期 , 公債下跌的機率是非常高的
歷史上的復甦期:每一次都是公債下跌作收沒有例外 
因此不會在一個資產有高機率下跌的時候去持有這個資產類別

這些狀況是筆者事前就預設好了

因此筆者在網友提問(2020/09)
美國公債當時殖利率很低,股票波動時也沒有反向的效果
這時候要配置公債嗎?  筆者回覆:用現金替代
因為公債必跌
詳情可以點閱下面文章觀看筆者的邏輯跟想法


正確的資產配置 , 
會按照年齡.資金大小.規劃目的.波動忍受度
做出客製化的配置

但是傳統的配置方式,只是死命地維持固定比例7:3 , 8:2
這樣是沒有意義的

例如:復甦期 
公債下跌機率是99% , 那我們還呆呆的配置公債?
有人說配置短天期公債就好 , 
短天期公債抗股票下跌效果很差 
功能上與現金相似 , 
並且短天期公債 , 在復甦期下跌機率也是99% 
請問有人能接受顧問配置未來有99%下跌的資產嗎?
為何不配置現金就好?


上述的狀況 就會發生的傳統資產配置者身上
因為他們只能遵守配置比例 , 
而無法知道各類型資產
美國十年期公債殖利率的循環下的變化

而筆者能透過美國十年期公債殖利率的循環
事前了解各商品在各階段的變化
因此能在事前就做好配置與預備

用一張圖可以說明最近的循環與筆者的實務上的交易
目前筆者在境內的規劃金額大約15億台幣



最後筆者提供一些資產配置的想法給大家
而這些想法 是必須搭配美國十年期公債殖利率循環而做的
這是改良過去死板的資產配置方法而來

進化成更有效率 , 波動低 報酬率更佳的配置

小資族存第一桶金 
要怎麼配置?
可以參考下面的方式





父母想幫子女存第一桶金 要怎麼配置?

想幫自己規劃長期退休規劃 要怎麼配置?

想要退休後有穩健的現金流並且保有資產成長怎麼配置 ?


如果您想要知道更多 , 
可以參考筆者20210731出版的新書
裡面會有更深入的探討

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筆者為CFP 認證國際理財規劃顧問


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筆者的Line ID Wishwind999 

但是筆者不接受下面這種問題:
這股票會不會漲?
這股票怎麼會下跌?
現在要買什麼?
如上類似的問題 , 筆者建議去擲杯 ........

筆者有三本著作






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