美國公債是地球上違約機率最低的商品之一
也是地球上信用評等最高的國家之一
筆者認為2023年世界經濟狀況將會面臨五項挑戰
1.通膨
2.升息
3.央行緊縮
4.經濟衰退
5.企業盈餘下降
五點因素混合之下 , 2023年我們該怎麼趨吉避凶？
以下是筆者服務的高資產客戶的部分會議紀錄
首先我們的高資產會議上業主提出的一個問題
美國公債未來還能避險嗎？
因此我們就分三點來討論
1. 美國仍是世界霸主？
2.美國公債的競品？
3.能讓美國公債違約的事件？
第一 美國仍是世界霸主？
過去美國公債是全球最佳的避險資產之一
也是全球規模最大的避險資產之一
美國公債過去之所以成為世界最佳的避險資產
大致上可以歸納幾點原因
1. 美國是世界第一大經濟體
2.美國是世界第一大科技國
3.美國信評是全球最好的國家之一
4.美元是全球最重要的儲備貨幣
下圖是一些基本資料 ： 資料來源 經濟部
而歷史上
當我們把手邊能搜集的資料一一討論檢視過後
我們得出一個結論：美國短期間內難以被超越
因此美國公債與美元的地位短期間內難以被動搖
第二 美國公債是否能被其他東西取代？
因此討論小組就把過去大家公認的避險資產一一討論
大致上有下面幾種可能
1. 中俄勢力
2.日圓日債
3. 歐元歐債
4. 黃金
5. 虛擬貨幣
1. 中俄勢力 ：
我們都知道中國是世界上第二大經濟體
並且中國俄羅斯積極的想要打破美國的壟斷
但是相信所有投資者都會思考一個問題：
我們怎麼能保證這些國家有誠信？
尤其是在共同富裕與國安法之後
並且他們都是貨幣管制的不開放國家
如何能保證貨幣的安全與流動？
因此我們下了一個結論：
目前不成氣候 , 無法取代美元與美債
2. 日圓日債 ：
究其原因日圓成為避險貨幣的主要原因是 Carry Trade
除了日本近期把十年期公債波動上限值
從0.25% 提高到 0.5%以下
下圖為日本央行的資產負債表
日本央行也執行緊縮政策
最末段資產負債表上升：
原因是日圓強力升值造成以美元計價的資產負債表短線上有上升
即使日本央行走緊縮政策
並且將十年期公債殖利率的上限值拉高到0.5%
日本公債與美國公債之間仍存在著極大的利差
因此跟競品美國公債相比利率過低
除非跟法人一樣有辦法從日本低利融資出來
投資海外的投資人
否則日圓日債現在吸引力過低
無法取代美元與美債
3. 歐元歐債 ：
跟日本相同利率過低因此報酬率低
並且歐盟各國之間利益錯綜複雜
其中信用評等最高的德國
利率也低於美國公債
並且歐盟還有能源危機需要度過
因此我們認為歐元歐債 會是避險工具之一
但無法取代美元與美債
4. 黃金
關於黃金可先行閱讀下面的文章
財富管理筆記 你不可不知的黃金 沒有避險的功能！
下面筆者翻譯一下 相關性為接近0會發生什麼事情
我們期待的避險功能 ：是股票下跌時 相對應的標的會上漲
因為黃金跟標普500的相關性為接近0
所以：
當標普500重挫下跌時 , 黃金上漲的機率為50%
反之標普500上漲時 , 黃金下跌的機率為50%
也就是說：無論標普500上漲或是下跌
黃金的漲跌表現都是隨機的
因此沒有我們期待的避險功能
因為黃金沒有避險功能
因此無法取代美元與美債
5. 虛擬貨幣
筆者就引用兩位投資大神的觀點
筆者認為虛擬貨幣跟鬱金香狂熱
還有過去台灣的蘭花狂潮有87分像
並且幣是虛擬的：相要去中心化？
結果交易所死的死倒的倒
目前僅存的最大交易所：也是黑帳重重
因此在缺乏公信力與安全性的情況之下
原本被寄與厚望的加密貨幣
不是拿來避險的工具
反而是非常投機的風險投資
加密貨幣無法取代美元與美債
第三 能讓美國公債違約的事件？
我們都清楚即使美國公債的違約機率微乎其微
但是機率仍不為零
當時我們就腦補美國公債可能發生違約的情況
並且考量時加入美國擁有印鈔權這一件事情
基本上要用美元還債最快的方式就是印鈔
假設常規情況下美國都能使用印鈔還美債
印鈔還美債最多就是美元貶值
對債券持有人來說因為貨幣貶值而造成市值大損
但是美國仍是沒有違約
不同於新興市場大量借美元發行的債券
然後因為印鈔倒閉貨幣貶值
造成最終因為外匯儲備不足
最終破產不同
近期的斯里蘭卡就是這種情況
過去的阿根廷.拉美.辛巴威等
都是新興市場本國貨幣貶值造成經濟崩潰與破產
因此本文就思考非常規 美國什麼狀況下會違約？
自然無可抗拒因素：
1.黃石公園超級火山爆發
2.巨大隕石撞擊地球
3.外星人入侵
4.超級病毒
人為因素：
1.核子戰爭
上述事件：基本上跟人類滅絕幾乎是同一事件
因此如果單純考慮
台灣公債 跟 美國公債誰違約機率較低？
我們當時只有一個思考：
誰被解放軍打的機率較低？
所有人都異口同聲的說：美國
至少目前所知的訊息中 解放軍現在是打不贏美國的
結論：
美元跟美國公債 仍是世界上最大的避險資產
目前仍然沒有任何一個組合可以撼動他的地位
如果未來發生重大經濟事件的系統風險
美元與美國公債 仍是避險的最佳去處
筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
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筆者有四本著作
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