投資筆記 善敗 (ALin後續文)

關於Alin的公開資訊只有這一篇

完整的簡報我就留給我的客戶 

客戶們是支持我一路走來最大的幫助

客戶們值得最好的完整的資訊

記得軍師聯盟第二部一開場就是魏軍大敗
司馬懿因為看出了吳國陸遜的計謀 
沒有全軍衝入石亭造成全軍覆沒

在我投資生涯中不是沒有踩雷過 , 

這次不是第一次 , 相信也不會是最後一次

但是投資市場就是這樣

賺錢：無論是什麼原因 ,  他就是正確的 

賠錢：無論是什麼理由 ,  他就是錯誤的

因此投資市場是用成敗論英雄 , 踩雷了就是錯誤

所以過去我面對所有賠錢的部位 , 一定可以找出錯誤的原因

知道錯誤之後 , 改進錯誤

我過去能持續到今天仍然不敗 

就是面對投資的錯誤做出正確的反應

在多頭市場要賺錢很簡單 :  風起來.豬都能飛天

而這一次ALin 算是我人生中 最大部位的挫敗

善敗 是我目前要做的事情

以下是後續的分析 , 資料就無償分享網友們

不帶任何建議與實務上的做法

失敗了也要知道自己死在誰的手上,知道自己漏算了什麼

本文分為三個部分

1.了解背後的公司Brookfiled （美股代號BBU）

Brookfield(美股代號BBU) 100%

持有 Alin所有的股權 , 是唯一大股東

Brookfield(美股代號BBU) 60% 

持有 Alin所有的債券 , 是大債主

這種關係很像是 父親Brookfield(美股代號BBU) 擁有 兒子公司100%持股 是實質擁有者 , 只是讓兒子Alin 去經營這一家公司 , 並且父親(美股代號BBU) , 也是兒子 Alin最大的債主 。

正常的邏輯是：子債父償 , 沒錯正常的邏輯是這樣 : 子債父償 

這次這樣的邏輯就失敗了 , 因為邏輯跟常理不合

這次就是敗在這個正常邏輯

因為特別股跟債券不同：可以賴帳(可以永遠賴帳)

就跟兒子欠了高利貸 ,

但是這個高利貸可以無限制的不發利息不call回 ,

可以永久欠下去 , 因此特別股股東就成了這次事件的受害者。

至於特別股什麼時候可以重新發股息？

我想我們應該去看看公司的2021Q2的簡報

(如果做的分析與簡報 沒有公司的說法與基本面的分析,那一份報告是沒有參考價值的。)

公司2021 Q2的簡報有兩大重點：

2. 極大化現金流：

這次停發特別股股息跟債券換約成2026年到期的PIF債券,就是這一個公司政策的影響

為什麼停發特別股股息 , 可以讓公司財務現金量狀況好轉？

而一季虧損是2800萬美金 , 光是停發特別股股息 ,  公司就有機會轉虧為盈

債務協商會通過嗎？

Brookfield(美股代號BBU) 是60%大債主因此協商通過機率很高 

因此在停發特別股股息 與 轉發PIF債券之後

整個公司的營運現金流就會有顯著的改善！

3.基本面的狀況

深入的探討細節：簡報上看到

1.員工數變多 2.但是生財器具減少 3.營收掉了1億美元

為什麼營收可以掉了一億美元？

因為一個最重要的FPSO租約到期了

原本出租給巴西石油的FPSO在2021 Ｑ2 租約到期 不續租

所以下圖就用2020 Q2 2021Q2 點對點來看

就看到FPSO 有大減少

原因就FPSO中。Piranema 這個 浮式海上產油平台 

租約到期 (對手是巴西石油)

FPSO平台 是長約 , 如果長約沒續約 , 對公司營運就很傷了。

所以整個公司獲利的關鍵是 FPSO平台

下一張圖會解釋為何穿梭油輪FSO影響很小

看圖之後立刻可以明白：整個穿梭油輪租約狀況很好 , 並且平均租期都至少到2023年以後 , 基本上不太需要擔心這一塊的狀況。

最後重要的FPSO 就如下圖了

兩大重點：

2022 Q2年有一個平台 knarr （北海石油）會到期

還有兩個閒置的石油平台 , 一個在墨西哥灣 一個在巴西外海

以下是三種預估

樂觀預估：三個平台都成功出租 , 那Alin後面會一帆風順

中性預估：閒置的平台有其中之一 Piranema 會出租 因為已經在有償試產了 , 並且Knarr 租約成功延長(公司已經在洽談了)

悲觀預估：全盤皆墨 , 2022年Ｑ2 Knarr 也沒有續約 , Piranema 也沒出租 , 那到時營收會再次下降20% 。

至於各位網友在看完上述分析之後 , 您對基本面採取何種預估

那就各憑本事了

我能做的就是把所有重點整理出來 , 並且讓大家參考

至於每個人後續會如何處理 , 建議您就找專業人士協助

筆者是CFP認證國際理財規劃顧問

如有任何問題 歡迎與我聯繫

筆者的Line ID wishwind999

筆者有四本著作