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筆者簡介

如果您想認識筆者,下面有一些資訊提供給您參考 筆者是CFP認證國際理財規劃顧問 除了金融業的經驗之外 也管理過一家私人公司的投資

2018年10月6日 星期六

投資筆記 通膨與十年期公債殖利率

最近幾年的升息預期加速都會導致固定收益類的商品價格下跌
而這個現象筆者已經注意非常久了
今天再次寫文讓大家重新回顧這個現象

市場並沒有違背一些基本原則太多






讀文史哲的筆者,擅長從歷史的蛛絲馬跡中
尋找關聯性,雖然環境不同,但是邏輯上是相同的,太陽的底下沒有新鮮事

通膨為何跟固定收益商品有關?
別忘了聯準會升息的兩個重要條件 : 就業與通膨
以下是市場反應的四部曲
邏輯不難,而且歷史有跡可循
 
1.只要通膨發生,市場就會預期聯準會,會加速升息
2.因為市場預期聯準會會加速升息,
   所以十年期公債殖利率就會受到市場影響開始提高
3.直到聯準會升息確定為止或是通膨暫緩
4.十年期公債殖利率開始提升,那麼利率敏感的固定收益商品就會受到大小程度不一的影響了(下跌)

下文爲今年年初:從歷史的通膨看利率與固定收益

必看 固定收益專題 : 升息與通膨的影響

http://www.justacafe.com/2018/01/blog-post.html

為了方便讀者
筆者簡單概述上面的幾點心得
原則:不是每次通膨發生的原因都相同,有可能是能源.有可能是大宗物資.有可能是基本金屬,但只要是能源向上拉高,通膨必然發生!

1.只要原物料能源通膨發生,同時間十年期公債殖利率會向上
  其後CPI就會向上反應,後面聯準會就會加速升息
2.原物料能源通膨發生的同時:特別股類別是快速向下後持平
3.原物料能源通膨發生的同時:高收益類影響較小
4.原物料能源通膨發生的同時:投資級債向下之後就緩步回升

那麼這次的狀況如何 ?
首先筆者先將布蘭特原油的線圖讓大家觀察

我們可以看到布蘭特原油從去年下半年就開始向上
因此通膨的壓力就慢慢提升
2018年的時候就反應了

而這次為何十年期公債殖利率上漲?
我們可以看到五月過後,油價開始不斷的突破向上!
按照過去油價上漲,就會造成通膨預期
通膨預期就會讓十年期公債殖利率向上


因此下圖為美國的CPI , 通膨從2%緩慢提升到將近3%


而美國十年期公債殖利率,就緩慢的表現這樣的狀況



從上圖我們來看看幾個重點

1.紅框:今年二月公債殖利率來到相對高點,這也是今年年初固定收益類最好的進場點,其後固定收益類都獲得喘息並且回升

2.兩個紅圈:代表這次十年期殖利率向上的預期,應該只要等待油價不再續強,就是近期固定收益類較好的進場點

下面我們就來看看各資產類別的表現

特別股以FFC做為代表:
受到十年期公債殖利率的影響較大
只要能源向上,他就容易緩步向下

1. 二月份果然就是價格的低點
2.這次跳水最嚴重的類別



高收益以GOF做為代表:
通膨的影響對高收益類別的影響小

1. 二月份果然就是價格的低點 (利率的影響)
2.這次下跌也比較和緩


投資等級債以NMZ做為代表:
通膨的影響對投資級債類別有影響

1. 直到五月份價格才見底(跟十年期公債殖利率幾乎相同)
2.這次下跌也比較和緩


此文筆者再次說明通膨與十年期公債殖利率的影響

其實鑑古知今:筆者從理論與實務中整理幾個重點跟大家分享


1. 筆者認為只要能源不再持續向上突破,那麼就是短期間內
適合進場加碼固定收益的時間點
2.此時為升息循環,無論是固定收益或是穩定收益類別價格都會比較差,但是這不代表完全要拋棄這個資產類別,反而是緩慢加碼的好時間
3.長期而言,固定收益能給我們穩定的息收,是很棒的工具

筆者是CFP認證國際理財規劃顧問
專長是投資.保險.稅務

投資無非就是選股與擇時,
此文就是筆者用來買進固定收益類型商品的經驗跟理論基礎,
如果有問題,我們可以談談

筆者的Line ID wishwind999

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筆者也為美股與台股專家
下面為出版資訊




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