2020年9月2日 星期三

財富管理筆記 近半年的投資回顧 (以身作則)

今年三月 , 我們遇到史上最慘烈的一星期
筆者身為顧問 , 除了安撫客戶之外 
並且以身作則 , 帶領著客戶在最恐慌的時候
不驚慌 不恐懼  一如梁鳴海戰

李舜臣力排眾議,命人焚毀軍隊輜重給養倉庫,破釜沉舟,以"勇者生,畏者死"的氣概,號召部下與倭寇決一死戰。





3月中 出現了歷史罕見的VIX最高的收盤價
比2008年的恐慌指數的收盤價更高
(PS:歷史上盤中最高,仍出現在金融海嘯時期)



恐懼與貪婪指數 , 在三月份一樣出現了歷史罕見的 1 
應該是CNN編制指數以來的第一次

但是,歷史上的好買點
都是在所有人最恐懼的時候才會出現

也只有那個時候,會出現恐慌的拋售
出現超乎尋常的便宜價

如果您夠細心 , 其實筆者在4/6日的文章也暗示了一些事情
http://www.justacafe.com/2020/04/vix.html

那麼在這一段時間 , 筆者是怎麼判斷 , 
並且果斷的身先士卒的買進

幾個常理的判斷
1. 疫情的影響不會是永久不退的
2.疫苗是遲早會出現的
3.跟幾位醫生請教過後,這次的肺炎未來變成流感的機率高

因此筆者在最恐慌的時候 , 就已經建立了這樣的想法
在四月中筆者就發現整個消費與景氣的先行指標
如下圖 : 領先做了死亡交叉

這個意義在於 , 失業開始降低 , 景氣開始穩定
雖然離復甦仍有一段時日
但是通常股市是會先行反應實質景氣的



因此筆者在四月中
用自己的部位告訴客戶 
不要恐慌 不要懼怕 
因為最壞的情況 有可能已經過去了

要勇敢出擊  "勇者生,畏者死"




當然 , 比較勇敢的客戶們 , 在我們3/1-3/10日
出脫所有長天期公債之後 , 資金回到帳戶上的時候
我們就已經在3月中逐步進場了

因此在這之後 , 我們就逐步進場把部位買好買滿
幾乎所有我的客戶 在5月的時候 , 幾乎都是80%-100%持股
筆者本人是4月底就100%持股了(幾乎沒有現金)

而其中筆者的客戶提出了一個問題
就是關於公債

為什麼在這段期間3月-8月 , 筆者完全不持有公債?
以下兩張圖 , 就是筆者的回覆

下圖就是美國十年期公債殖利率的分析
美國十年期公債殖利率的走勢 , 代表著大小循環的發生
代表市場的恐懼與貪婪
因此市場遇到循環時 , 通常殖利率就會以 A>B>C 的方式
完成一個恐懼的循環 or 股市下跌的循環

而聯準會在3月時就已將利率降低到0 
因此當時美國十年期公債殖利率 已經完整的走完整個A>B>C
PS : 當時C是否走完 仍是未知數  
但是按照計算 雖然可能仍有機會負利率 ,
但是筆者認為機率很低 因此不去特別賭這一件事情
因此筆者在殖利率向下噴出的3/10之前
就請客戶把所有公債的債子債孫 , 一筆不留的賣光

筆者超前部署一點
因為 A>B>C走完之後 , 沒有一次有例外的 一定會有 D
D 代表市場再次不恐慌 , 景氣回到正軌
因此避險需求大幅度降低 , 人們看弱避險 轉為投入風險資產

市場總是重複著一樣的事情 , 歷史上沒有例外



再者筆者也比對了2008年的經驗
下圖:上下波動比較大的是殖利率
另外一條比較穩定的線:美國央行的資產負債表總額

當我們看到:美國央行的資產負債表總額 開始增加的時候
未來的美國十年期公債殖利率 , 就會上升 
可觀察下圖 紅框處跟聯準會撒錢 有正相關

而這一次的武漢肺炎 , 央行撒錢的幅度很驚人
因此除了風險與避險的循環之外 , 
這個研究結果 , 也跟我上面的想法符合



因此我們在3-5月 佈局完成之後 , 完全沒有佈局公債

從上面的歷史經驗就可以發現 ,
現在買公債 賠錢的機率 遠大於賺錢的機率
不但無法避險 , 反而風險很高

如果您真的對公債有很興趣
筆者這次佈局公債是在2019/02 - 2020/02這一段時間
筆者跟客戶總共買了3億元台幣以上的公債
然後在2020/3/1 - 2020/3/10 之間 賣出所有的公債

下面是筆者的公債分享與研究
http://www.justacafe.com/search?q=%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%85%AC%E5%82%B5 

那麼到了今天 我們算是從極度恐懼 抱到了極度貪婪
我們準備準備下一步的動作了



筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
如果您有任何問題 歡迎與我聯繫
筆者Line ID  Wishwind999 


筆者有三本著作內容分別是 : 
美股量化分析.台股量化分析與保險分析
都是非常實用的








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