投資筆記 CTBB (奎斯特ETD資訊更新)

會重新檢視這間公司 
在武漢肺炎中,看到有網誌說CTL有倒閉的風險
而這個印象跟筆者腦中的印象完全不同
因此筆者就再次更新這一間公司的資訊了

結論說在前面 ：

1.公司持續 deleverage , 公司不斷地降低整體負債
  避免公司過去的高利率債券給壓垮財務
2.因應COVID , 公司有拉高現金比例
  以目前狀況來看 , 足以cover三季的利息支出
3.穩定的現金流 + 足夠利息保障倍數
4.因此筆者認為奎斯特的ETD 未來應該都將被call回
   而今年公司Call  back  CTZ

  未來越來越多的ETD 會被公司買回

   記得德銀嗎？  從DTK  DKT 到 DXB

   這是低利率之下的趨勢 , 不可逆

  所以筆者把超過25以上的奎斯特ETD賣光了

當然網友的擔心,也不無道理

因為CTL的營收的確緩步下滑

但是以公司的策略來說 , 他目前汲汲營營的
就是降低槓桿 
用Level 3 的名義 發行新債 (利率水平較低4%-6%)
並且Call回 以奎斯特名義發行的高利率債券(6% UP)

因此我們在財報上的現金流量表可以看到清楚的數字

下圖為季報：持續借新還舊

下圖為年報：從2019起持續借新還舊

而實際上 , 我們也可以從上面兩張圖中看到一件事情

CTL 營業現金流的確是下滑 , 但是他自由現金流仍是持續正數

站在投資股票的角度來看：CTL真的不好

站在投資債券的角度來看：

CTL利率高 , 又沒有短期倒閉的風險 , CTL是一個不差的投資！

投資債券跟投資股票 , 是不一樣的邏輯跟想法
因此大家可以觀察目前CTL相關的ETD  
如：CTAA CTBB CTDD CTY  大部分都已經超過票面25 
奎斯特相關的高收益債 , 也大部分都超過100的票面了

接著筆者分享預估盈餘

一間公司要能夠持續經營 ， 必然是需要賺錢的

下圖為網站預估

下圖為Bloomberg 統計各家法人的預估

我們可以得到一個結論
無論是網站 or Bloomberg 

都認為CTL未來仍是獲利的公司

即使CTL長期營收營運有持續惡化的可能(產業因素)

但是要短期間內倒閉 , 是有難度的

下面提供給大家Bloomberg最近10年的財報數字

資產負債表

負債項目

資產項目

現金流量表

股東權益變動表

筆者為CFP認證國際理財規劃顧問

如果有任何問題 , 歡迎與我討論

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