會再次提起關於VIX的標的 ,
是看到有些同業好朋友(私人銀行等級的)
帶著客戶做UVXY這個標的
時間點:應該是去年第四季 中美貿易大戰緩解之後
美股持續創新高的時間點(10-11月）
希望同業好朋友沒事！
為什麼筆者發出警訊？ 我們繼續看下去
什麼是 UVXY ?
（現在是1.5倍 指數波動率的表現 , 2018年以前是2倍波動率的表現）
UVXY 跟富邦VIX 有相關 ？
有的 富邦VIX 是追蹤1倍波動率指數的表現 ,
UVXY 更刺激
波動率更大 , 期貨耗損也更大 , 賠錢賠起來 , 也是更可怕！
因此前篇文章提到：玩富邦VIX , 就跟打山豬一樣
而操作UVXY的難度 , 可能接近赤手打猛虎
不是每個人都是武松 , 可以輕鬆過景陽岡
那麼筆者接著就來解釋一下 , 為什麼操作UVXY 這麼困難
筆者就以富邦VIX的公開說明書中的說明
跟大家解釋
投資人應了解波動率期貨價格不等同於波動率現貨價格，兩者之間可能存在價格差異。
這一段話說明什麼意思？ 如果您無法找到原始資料
那麼這一段話是無解的 , 但是很遺憾的是 , 多數人根本找不到相關的訊息 ,
因此大部分的投資人 ：都只能知道VIX 是恐慌指數 , 然後遇到市場大跌會大漲 , 是放空股市的標的 , 然後? 沒有了.......
這讓我想起紀曉嵐的軼事：
一天紀曉嵐進宮要面聖，被一位太監攔著。
那太監素知紀曉嵐饒富機智奇才，
便央求他說個故事否則不讓他過去。
紀曉嵐沒辦法只好說道：「從前有一個太監」，
說到這裡頓了一下卻不說了。
太監等了半晌忍不住問道：「下面呢？」
這時紀曉嵐笑了笑說：「下面沒有了。」
太監紅了臉訕訕的讓紀曉嵐過了去。
因此大多數的投資人投資UVXY or 富邦VIX 的績效 ,
「下面呢？」 「下面沒有了。」
因為都虧光了啊.......
我身邊就有顯著的例子
老人家啊喜歡聽鄰居的名牌,
說鄰居每次都賺大錢
現在都換開賓士了
但是鄰居原本開賓利
波動率期貨的資訊哪裡找？
CBOE : http://www.cboe.com/
但是筆者比較喜歡用下面的網址
http://vixcentral.com/
波動率期貨價格不等同於波動率現貨價格?
下圖紅字 15.47 代表目前VIX index 的實際數據
下圖藍字 16.07 代表現在VIX期貨的價格
下圖紫色筐 3.88% 代表指數與指數期貨之間的價差
這代表什麼意思？
簡單來說：就是如果VIX 最近幾日沒有太大的變化
2月中期貨結算的時候 ,
投資人就要虧損3.88% 的 VIX期貨 跟VIX指數之間的價格收斂
那麼如果是UVXY ？ 3.88% x 1.5 = 5.82% (不包含管理費)
每個月虧損4%應該還好吧？ 這是近期是這樣的情況！
過去長時間比較安穩的時候 可見下圖
VIX 指數 跟 VIX期貨之間 的價差 平均是7%
這就代表
富邦VIX 每個月自動虧損7％的VIX 指數 跟 VIX期貨之間 的價差 (不包含管理費與其他耗損)
UVXY 每個月自動虧損 10%以上的VIX 指數 跟 VIX期貨之間 的價差 (不包含管理費與其他耗損)
因此 富邦VIX的公開說明書中還有下面這一段文字：
本基金主要投資標的波動率期貨，在過去歷史資料中多存在正價差現象，除了轉倉時面臨正轉倉成本外，基金淨資產價值也將因價差收斂產生損失，因此長期持有本基金可能產生極大的損失，本基金不適合以追求長期投資為投資目標之投資人。
因此富邦VIX 有統計下面的績效：
相對於指數 他每年都大輸指數 , 原因就在於期貨收斂的價差
還有更重要的：
這個指數從2010年-2019年 每年都大虧：平均每年虧損43%
如果是UVXY 平均虧損就會是 -43% x 1.5 = -64.5%
並且-64.5%並不包含其他費用造成的減損 , 實際數字應該更高
而同業2019年 十月下的單 至今很可能造成嚴重虧損
最後跟大家分享 , 長期持有UVXY 下面會怎樣？
下圖還原權息的價格表
下面會怎樣？ 下面沒有了
去年同樣的主題 投資筆記 富邦VIX的介紹
http://www.justacafe.com/2019/07/vix.html
筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
有任何問題 歡迎與我聯絡
Line ID Wishwind999
筆者的專長是 保險 投資 稅務 有三本相關著作
波動率期貨的資訊哪裡找？
CBOE : http://www.cboe.com/
但是筆者比較喜歡用下面的網址
http://vixcentral.com/
波動率期貨價格不等同於波動率現貨價格?
下圖紅字 15.47 代表目前VIX index 的實際數據
下圖藍字 16.07 代表現在VIX期貨的價格
下圖紫色筐 3.88% 代表指數與指數期貨之間的價差
簡單來說：就是如果VIX 最近幾日沒有太大的變化
2月中期貨結算的時候 ,
投資人就要虧損3.88% 的 VIX期貨 跟VIX指數之間的價格收斂
那麼如果是UVXY ？ 3.88% x 1.5 = 5.82% (不包含管理費)
每個月虧損4%應該還好吧？ 這是近期是這樣的情況！
過去長時間比較安穩的時候 可見下圖
VIX 指數 跟 VIX期貨之間 的價差 平均是7%
這就代表
富邦VIX 每個月自動虧損7％的VIX 指數 跟 VIX期貨之間 的價差 (不包含管理費與其他耗損)
UVXY 每個月自動虧損 10%以上的VIX 指數 跟 VIX期貨之間 的價差 (不包含管理費與其他耗損)
因此 富邦VIX的公開說明書中還有下面這一段文字：
本基金主要投資標的波動率期貨，在過去歷史資料中多存在正價差現象，除了轉倉時面臨正轉倉成本外，基金淨資產價值也將因價差收斂產生損失，因此長期持有本基金可能產生極大的損失，本基金不適合以追求長期投資為投資目標之投資人。
因此富邦VIX 有統計下面的績效：
相對於指數 他每年都大輸指數 , 原因就在於期貨收斂的價差
還有更重要的：
這個指數從2010年-2019年 每年都大虧：平均每年虧損43%
如果是UVXY 平均虧損就會是 -43% x 1.5 = -64.5%
並且-64.5%並不包含其他費用造成的減損 , 實際數字應該更高
而同業2019年 十月下的單 至今很可能造成嚴重虧損
最後跟大家分享 , 長期持有UVXY 下面會怎樣？
下圖還原權息的價格表
下面會怎樣？ 下面沒有了
去年同樣的主題 投資筆記 富邦VIX的介紹
http://www.justacafe.com/2019/07/vix.html
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