2019年7月7日 星期日

投資筆記 波克夏MDD 探討之二

「人生就像滾雪球,你只要找到濕的雪,和很長的坡道,雪球就會越滾越大。」 – 巴菲特


正如同巴菲特在雪球一書的開場:
要使用MDD 它必須是一個長期成長的公司
並且還原權息後,他要能更屢創新高
否則這套方法沒有用的!

通常有這樣性質的公司難尋,使用指數化投資是個較優的選項!
根據筆者的經驗:不要使用單一產業的標的,要使用以一國興衰為核心的能複製一國景氣長期成長的ETF 才是最好的方式!

而美國,就是這樣得天獨厚的國家

波克夏就是在這樣的環境下成長的,自然成為參天巨樹

筆者身為一位長期投資波克夏的長期投資者
認為波克夏本身也適合這樣的投資方式
在最近兩三年看到景氣與政治的問題
因此在去年就分享了MDD 這樣的加碼方式

去年的文:波克夏的MDD 
http://www.justacafe.com/2018/06/20mdd.html

在去年底2019年投資展望的演講中
筆者主要分享幾個概念:

今年的主軸是川普亂搞 : 導致股市震盪 . 今年的天災不少
https://www.dropbox.com/s/np9odyf419eahi4/2019%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%B1%95%E6%9C%9B.pptx?dl=0

面對這種環境我們該怎麼辦?
筆者一向都是波克夏的長期持有者

在2018年大幅度的洗刷之後 , 筆者決定拿出小部分的資金做一些較為短線的交易!

主要的應用方法就是MDD 了

什麼是MDD ? 

Max drawdown 指股價從最高點的滑落程度,
價格的歷史上看一個一時間點進場可能遇到的最糟狀況。
但有幾點比較容易被忽略:

1.只能根據歷史得到過去的最大回檔概念,但數值本身與未來最大回檔毫無任何關係
2.影響MDD的要素有,持有時間長短、交易頻率、部位大小、市場波動程度,我們無法100%控制所有要素的影響程度,但是透過一個好的國家的ETF必然回歸上升軌道這樣的狀態來看,MDD的缺點就被改善了!
3.這對筆者的擇時加碼來說,是一個很重要的參考指標!

筆者使用的策略很簡單:
MDD超過10%之後進場,
MDD回到XX% 或是 股價新高 以上之後逐步獲利了結
這樣的策略,
讓筆者的一個客戶形容:無腦的賺錢法......
另外一個客人說:反正套住了也不怕,下跌了就用力買

筆者警語:
這策略一點也不無腦,那是筆者的研究應用後的成果
並且每個方法都有他的限制,只要波克夏不再創歷史新高,
我們立刻就要捨棄在波克夏上使用MDD這個策略!

下圖為過去20年歷史中的MDD 
紅筐處為最近幾次筆者進場的時間

下圖為波克夏目前的前幾大持股

下圖為股感整理出標普500與波克夏的淨值成長比較圖
股感的參考資料是:波克夏年報

而筆者認為波克夏會持續成長,因為他掌握的是美國景氣的主要股票!

這裏我們捨棄前篇大幅度介紹美國總經的前提:
目前筆者認為美國景氣還無虞,並且沒有需要降息的需要
反而要注意通膨 , 導致被迫升息
因此這時候,仍是可以使用MDD這個策略

下面就是最近幾次的MDD時機
就以去年底,今年初:
我們曾經看見連續數十日的MDD超過10%
相關交易記載在下文:


今年三月,我們也看見數日的MDD超過10%
當時筆者最後一筆 賣出是賣在218!


今年五月,機會又來了! 於是大多數的客戶 進場買進


到上週五收盤價:大致上就是小賺一點的概念











波克夏公司使用MDD這樣的策略是成功了!
結論:
1.MDD的使用,前提是標的物長期的成長
2.MDD可用來加碼股票,或是讓從來沒有股票的人,提供一個較優的進場時間點!
3.MDD只要用對地方,可以獲得不錯的報酬率!

MDD的數據取得來源:筆者是使用Bloomberg 
並且經過筆者程式計算得來的結果
Bloomberg 是專業投資人使用的資料庫系統 , 使用費很貴

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筆者是CFP認證國際理財規劃顧問
除了投資之外,保險 . 稅務 . 投資 . 資產配置 都是強項
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