2022年3月6日 星期日

投資筆記 公務人員的疑問 : 存ETF好 還是存金融股好?

存ETF好 還是存金融股好?
這是一個好問題
就藉著這次準備演講簡報跟網友們分享這個問題的看法



首先我們先把風險.報酬.分類 先說清楚!
基本上筆者把整個架構說明清楚

本文分為四個段落

1.分清楚我們做的資產配置與類型
2.分清楚我們比較的對象與定義
3.各自的風險與報酬
4.金融個股的挑選

第一  攻擊型資產 與 防守型資產

在資產配置中 
舉凡退休規劃or投資規劃 , 首先就要了解你手上的資產 
在資產配置中屬於什麼角色? 風險報酬如何?

筆者就用下圖做個簡單的分類:
攻擊型 與 防守型資產

攻擊型資產:目的是為了資產增值而來的 (總市值提高)
防守型資產:目的是為了保護資產數量
                  不受到貶損的目的(價格仍會波動)


資產配置就是在這些資產中做好分配

讓自己的資產(過去努力的成果)
1.降低受到減損的機率
2.提高總價值成長的機率

這次無論ETF or 金融股 都是攻擊型資產
要獲得報酬為主的資產

那我們就必須要 更深入的了解細節了

第二  確認比較對象

分清楚定義與確認標地
ETF 在台灣證交所的定義是:指數股票型基金


這是錯誤的定義
這是錯誤的定義
這是錯誤的定義

會讓投資人以為ETF 都是追蹤 模擬 複製指數

實際上ETF 有非常多的類型讓人眼花撩亂

期貨型ETF :
如:台灣50正二 台灣50反一 透過期貨複製 單日的指數表現

商品期貨型ETF 
如:元石油.元黃金 透過期貨複製商品價格走勢

商品現貨型ETF
如:GLD 購買實體黃金儲存

主動型ETF 
如:ARKK . ARKW 透過木頭姐主動選股

Smart beta 特殊指數型 ETF 
如:EWI  透過標普500指數選股 
             並且賦予每一檔股票等權重做主動調整

產業型ETF 
如:目前台灣盛行的半導體.電動車.AI 等 都是
並且這些指數 是 台灣投信請指數公司編制指數而來
是發行產品的需求導向而專門編製的指數

指數股票型ETF
如:0050 . SPY 
透過指數公司編制的指數與權重
進行股票的買賣與調整 , 通常主要採取市值加權

而道瓊指數特別不同:採取市價加權

因此筆者認為正確的ETF翻譯 
應該如香港一樣較好

ETF 是 交易所交易基金 
在交易所買賣的基金
讓人一眼就知道他在交易所買賣
並且是基金這一種類的商品

筆者主要使用的ETF , 通常就是上述ETF分類中的:

指數股票型ETF:以0050 . SPY . VT 為代表 

存錯ETF 會GG
台灣過去的例子
這是期貨型的ETF 
元石油正二 GG
富邦VIX     GG

所以搞清楚對象很重要!

第三  各種風險 波動 報酬比較

風險與波動


以風險與價格波動程度來看:
金融股的單一個股相較於國家的ETF
波動程度應該大於國家的ETF 
尤其是在景氣不佳的時候

例如:
2008所以金融股都下跌到雞蛋水餃股:
從高點回落減損70% . 並且不配股息

資產完全投入金融股必須深思:
如果金融股2年不配息
您的財務狀況跟心理上可以承擔嗎?

更甚者 , 當時金融股倒閉的留言 甚囂塵上
您頂得住外在與心理甚至家人的壓力 不賣出個股嗎?


報酬率高低






以報酬率來看:
金融股的單一個股相較於國家ETF
在特定時期會超過國家的報酬率
甚至傳言是比國家ETF更好的存股標地

金融股的特色是最後一波(相對大盤落後)
產業特色讓金融股在景氣不好時股價低迷
在景氣與股價最高峰,大賺一波


挑選難度


為何挑選金融個股難度高?
我們下一階段來看一下怎麼選股
就知道了

第四  怎麼選擇金融單一個股?

筆者回答這個問題之前

先提出幾個問題給即將存金融股的投資人回答:
如果無法回答出來
那就放棄存單一金融個股
因為您不適合投資單一金融個股,


1. 金融股有幾種分類?
2.金融股跟總經的關係?
3.金融股在景氣循環 股價循環中 是先行指標 還是落後指標?
4.您有去過股東會親自見公司經營者?請教公司前景.展望?

其實無論挑選單一金融個股 , 或是挑選單一個股
原則上都一樣 , 你要對自己的持股有相當的認識

1. 金融股有幾種分類?

以國際來說:
銀行為主 . 保險為主 . 投信為主 . 證券商為主 

銀行為主:玉山金 . 中信金 . 兆豐金 . 上海商銀
保險為主:國泰金 . 富邦金 . 新光金
投信為主 : 台灣目前沒有 美國:AB . BEN 
證券商為主:元大金  

為何要了解金控為主的分類?
因為這影響著推估獲利與閱讀財報時的重點

例如:
以保險為主 : 
                    最重要的就看 OCI 而不是EPS 
                    因為其他非常損益會告訴真話
                    帳上EPS為正 , 但是很可能實際上是賠錢的
                    或從股東權益變動表可得知
                    詳細應該要看財報附註揭露
                  
以證券為主 : 
                    最重要就看市場交易熱絡與否 與 股票漲不漲
                    手續費收入是即時收入,入口袋的錢
                    這是比較好分析的金融股

                    並且:需要注意證券自營商會自爆的風險
                    (自營商自爆的新聞也不難見到)

以投信為主 : 
                    這是最簡單分析的金融股 , 看整體AUM增長
                    看看費用率是否維持 , 看看整體市場環境

以銀行為主 : 
                   法金
                    1.看呆帳率:但是壞帳通常都是景氣不好才會出現
                    2.看授信品質:一般人無法得知 
                       連銀行授信員也很難透徹
                       (可參考最近 英穩達的案例)
                    
                   個金
                    1.手續費收入趨勢
                    2.信用卡趨勢
                    
                   房貸
                    1.台灣房產走勢

因此整個金融股是水非常深的行業 , 您確認專業足以分析?

另外,最近因為俄烏戰爭 
只要是壽險業難免有部位
曝險在戰爭風險中

目前壽險業準備開始認列減損了
出來混總是要還的 , 相信能誠實面對現況
認真打呆的任減損的是較好的公司!



2.金融股跟總經的關係?   

金融股跟總體經濟有絕對的關係 
承上的初步分析   

筆者就分享一下過去的見聞

證券為主的金融股:
如果遇到金融風暴 交易量低迷 , 請問獲利如何?
如果遇到金融風暴 自營商踩雷 , 獲利如何?

銀行為主的金融股:
如果遇到金融風暴放款回收困難,呆帳叢生,請問獲利如何?

投信為主的金融股:
市場崩盤 , 散戶急著贖回都來不及了 , 規模減少 獲利自然就......

因此金融股的獲利 跟 總體經濟絕對的關係
景氣好 金融股的獲利 也會相對比較好

3.金融股在景氣循環 股價循環中 是先行指標 還是落後指標?

筆者直接回答:落後指標

4.您有去過股東會親自見公司經營者?請教公司前景.展望?

筆者認為如果真心打算長期存股 , 長期投資
最重要的一點 , 就是去了解經營者的為人

如果是巴菲特:他可以直接面試公司的CEO 

但如果是一般散戶?  
除非家人就是超高階主管( 副總 . 處長級以上 )
不然一般散戶就很難去知道判斷公司經營者如何

那一般散戶 怎麼有機會去見到公司經營者?
一定能見到的場合:每年一次的股東會

有機會聽到公司認真回覆的:
致電發言人 . Call 公司等方式

間接的方法:
看看公司創辦人的自傳 . 生平 . 看看商周介紹等

唯有透過了解經營者的思考 . 想法
才能替長期投資立下好的基礎

因為公司的領頭 , 就是公司總經理  他引導的公司走向
如果公司總經理 經營者是值得信賴的人
那麼這一間公司 就會值得長期投資

PS:如果您的投資週期少於3年 
上述四點可以完全忽略
按照市場上短線指標 如 籌碼面 . 技術面 . 新聞面 即可

如果能回答上面四個問題

那我們就可以正式來談存股了(存金融股)
我們應該見面坐下來好好深入談談 
您怎麼選股的邏輯與細節

魔鬼藏在細節裡

如果細節也無誤 , 那麼存股就是正確的選擇了
投資人完全了解他在做什麼
不會因為公司股價下跌 
公司受到大環境影響不配息
就吃不好 睡不好
甚至緊張地想要砍光股票

存股的邏輯 跟 價差的邏輯完全不同

最後存ETF好 還是 金融股好?
筆者認為 看您自己的程度而定

我自己存金融股嗎? 



上述 2. 存股的標地就是金融股 
       
     該金控股我在該金控的壽險部門上過很多次課程
       (教授投資專業)

       我非常肯定該壽險部門的業務人員非常積極進取
       業務人員積極進取.熱情.有活力
       
       其次:我認識該壽險交易部門的夥伴
       他們在2020/03表現得非常棒 , 能面對風浪不亂
       取得不錯的成績 , 波動控制非常到位
       目前該金控總管理資產部位大約10兆台幣

       (反面例子:2498輸掉60多億那一間 , 輸的都是保戶的錢)
       
       第三:該金控CEO 

       我曾多次與他會面 , 他是最佩服的幾個長輩之一 
       他的為人讓我想起聖經中的話:

       摩西為人極其謙和,勝過世上的眾人。”(民一二:3)
       
       並且該金控打呆.認錯是積極的 
       能誠實面對自己的錯誤 , 並且獲取失敗的經驗
       我欣賞這樣的風骨

上述 3. 存股的標地就是金融股 :是敝公司了

您說,存金金融股好,還是存ETF好?
就風險而言,應該存ETF比較好
就報酬率而言,應該存金融股可能更勝一籌      

筆者更關注的是您是否有能力分析這其中的細節與差別?
這就是筆者寫作本文的目的

筆者為CFP認證國際理財規劃顧問


如果您有任何問題 歡迎與我聯繫
筆者Line ID Wishwind999 

筆者有四本著作:





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