2018年9月30日 星期日

財富管理筆記 BRK.B + NMZ 投組研究

NMZ 跟 波克夏 是筆者主要的核心持倉
因此筆者為此特地做了一些研究跟大家分享

幾個主要的重點
1.何為CEF 與 市政債
2. NMZ 的標的介紹 (BRK.B 就不贅述)
3.2004-2007升息階段的表現
4.長期從2004年到2018/9/25的表現




何為CEF ?  
他是 Close End Fund  
翻譯為 封閉式基金

何為ETF : 
Exchanged traded Fund  
翻譯為 交易所交易基金

所以無論是CEF or ETF 都屬於基金的一種
共同點就是都在交易所交易

因此我們就知道一點 , CEF . ETF 都屬於基金 
自然就有許多分類:股票型.債券型.混合型.特殊型

今天我們介紹的標的 
NMZ 就是屬於 CEF中的債券型基金
並且 NMZ 通常只買市政債這個類別!

什麼是市政債 ?
以下引自蔡賢龍醫生部落格https://shawntsai.blogspot.com/?m=1

基本上市政債屬於美國州政府擔保的債券
多數都屬於投資等級,過去違約的案例並不多見
以下是他的分類
(基本上一般投資人無法理解如此多類型的東西,因此筆者建議用信用評等來觀察即可)

那麼光是知道 CEF + 市政債 就足夠了嗎 ?

筆者要介紹的是這一家 Nuveen 是什麼等級的角色 ?

發行公司: NUVEEN
全球最大退休保險機構獨立運作的子公司
Nuveen,前身為Nuveen Investments,是TIAA的子公司,是美國資產管理公司Nuveen公司成立於芝加哥伊利諾伊州1898年,是以前命名的約翰Nuveen公司,創始人John Nuveen後。Nuveen的產品包括獨立管理賬戶,零售共同基金交易所交易基金封閉式基金Nuveen的服務包括固定收益私募股權基金,對沖基金房地產等另類投資,以及其他實物資產和全球股票[2] Nuveen擁有管理資產 9,700億美元, 50多個國家擁有,固定收益3960億美元,股票3230億美元,替代品2040億美元。[1] Nuveen芝加哥設有國際總部,在紐約市夏洛特舊金山倫敦設有辦事處,在洛杉磯上海新加坡明尼阿波利斯蒙特利爾華盛頓特區設有二級辦事處。,悉尼香港的投資分支機構。
根據 2017 Furtune 美國前五百大企業排名,TIAA 排名第 80 。以退休保險類別來說,目前是全球最大的退休保險機構。

這家公司掌管美國的退休金 , 而CEF就是這間公司的主要經營範圍之一

美國整體的退休金主要由兩家公司所主導:
Vanguard . 另外一家就是 Nuveen 

因此這間公司來頭不小 , 規模也屬於中大型的投資管理機構
這間公司也發行了非常多市政債相關的產品

資訊如下


那為何筆者會選中NMZ ?
除了他是市政債的類別之外,還有兩個亮點,讓筆者喜歡

1.殖利率相對不錯有5.4% (月配息)
2.目前是折價4% (NAV高於市價)


在最近十年的歷史中 , NMZ折價的機會不高
下圖為最近十年的折溢價 : 平均是溢價 

當然目前是生息環境,折價是合理的!
但是景氣一定會有循環,趁此時折價買進未必不好


再者 這是一個以投資等級債為主的標的
如果大家熟知債券市場,現在投資等級債殖利率大於5%的並不多見,並且這些債券多數是20年以上的長債居多

以CEF 能做到不配本金,且殖利率>5% 筆者認為相當不錯!


以下為投資產業 與 州別 筆者不多介紹



既然選定這個標的當作核心持股 , 那我們就來研究一下 
如果NMZ搭配波克夏在各個時段的表現

以下投組為 
50% NMZ +  50% BRK.B 的投資組合

資料來源是Bloomberg 加上Excel的計算

1.筆者下圖表示的是 
金融海嘯高點,到金融海嘯低點的表現

如果我們不幸在2008/1/4日買入這樣的投資組合
持有到2009/3/2日為止
我們將會得到-26%的報酬率 (年化過後)

-26%代表什麼 ?
1.他的整體波動小於大盤
2.他的波動低於高收益債

因此這張圖證明一件事情:這個組合能夠有效的抗跌


2.筆者下圖表示的是
2004年 - 2006年底 聯準會快速升息的這個情境

因為我們都知道,這個環境下債券價格會比較弱勢
因此筆者加入BRK.B做平衡

我們可以得到年化7.6%的報酬率

這個代表什麼意思 ?
1.我們可以得到相對穩健的報酬
2.並且這個投資組合能夠有效的互補



3.最後筆者就加入最後一張圖
這個投資組合,從2004-2018/9/25之間的長期績效

幾過計算之後得到7.75%這個數字

這代表什麼意思呢 ?
1.長期的報酬率相對穩健
2.報酬率還能達到7%相對高
3.這就是一個不錯的投資組合




結論:
筆者提出這個組合就是一個簡單而且報酬率很棒的組合
一般投資人可以直接按圖索驥創造自己的投組

當然筆者還留了一手 , 如果現在想要創造這樣的投資組合
該怎麼買進? 在什麼時間點?  用什麼樣的平台?
怎麼樣能夠買在相對的低點 ?

這些問題,有機會我們可以見面談!

筆者為CFP認證國際理財規劃顧問
專長是:保險.投資.稅務

如果有任何問題,歡迎與我聯絡
Line ID wishwind999

筆者也為美股與台股的專家 
以下是出版資訊



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