固定收益商品 特別股之二 如何挑選特別股1

在上篇我們認識了特別股的幾個重要特色

這篇我們就進入實務上的分析了 

首先這是精選的特別股:精選的理由下面會解釋
(以上僅供參考,不帶任何投資建議)

看特別股一定要看幾個重要的指標,
而這些重要指標會形成投資特別股的基礎概念

1.票面利率.到期殖利率.提前贖回殖利率

票面利率
這表示我們如果買在25元的價格時
(美國特別股的票面一定是25元),每年可得到的利息

我們直接從下表可以看到 : 
美國的金融業特別股,票面利率通常都在6%附近
(票面利率優於富邦金特.國泰金特.台新金特)

下圖直接局部放大看得較為清楚 : 

到期殖利率:代表以收盤價計算出來的利率,且持有到到期
以第一檔高盛證券來說,
用25.1元買 GS-I,在不計入稅金與交易成本之下
持有到到期,每年的殖利率是5.97% 

提前贖回殖利率:代表如果到了可贖回日當天,
公司就用25元的價格買回特別股,
我們得到的資本利得(損)+股利 計算出來的殖利率

從上面三點,綜合前篇的基本性質,我們就可以有一些挑選特別股的常識

1.首先要挑選自己喜歡的到期殖利率

2.挑選25元以下的特別股較佳 : 如果未來被贖回時,100%會有資本利得(因為要買回特別股,一定要用25元)

3.請站在公司的角度思考:如果公司發行兩檔特別股,一檔票面利率8%,一檔票面利率7% , 公司如果到了可贖回日,會先贖回哪一檔 ? 　　
答案應該不難:8%那一檔,因為資金成本較高

所以如果考慮到要較長期的配置,應該要選票面利率較低的特別股

從以上三點來看:
我們買特別股要買: 25元以下(或附近),到期殖利率要自己喜歡,且票面利率低於同公司的其他特別股的標的

符合三項條件的特別股,相對獲利的穩定度較高

2.公司個別的財務指標 與 查詢網址

除了入門的用殖利率挑選之外
特別股雖然有固定收益的性質,但他仍然是股票
因此我們必須要去了解公司的財務狀況
如果能閱讀財報,了解他的財務數據更優

那我提供一個簡單的方式查詢
http://www.google.com.hk/finance

以高盛為例
資料來源  http://www.google.com.hk/finance

下圖為近五年損益表:
報表告訴我們高盛這五年以來都是獲利
對於特別股來說,這非常棒

下圖為近五年資產負債表:
我們看到負債沒有明顯增加 : 相對穩定

下圖為近五年現金流量表:
我們看到除了2014年營業現金流為負數之外
其餘營運現金流都為正數
基本上現金流是我們未來觀察的重點

 

所以從財務數據上來看,只有現金流量表有瑕疵,基本上我們短期不需要擔心高盛不配息

所以高盛就可以列入我們可能投資的標的之中

當然上面只是最簡單的方法,如果要更深入請容我後續再補

而特別股有優先於普通股之配息及受償權

只要公司獲利長期持有是沒有問題的


3.最後再看看信評公司給的等級

看過大賣空的都知道,千萬不要太相信信評公司給的評等:

雷曼兄弟倒閉前,信評才從投資等級驟降......

看信評買股票 會死