Just a Cafe: 投資筆記你可能不太熟悉的美國公債三

避險避險 , 大家都說美國公債是避險工具

筆者也同意這個觀點

記得去年某一次筆者跟金控總行的財富管理部長官談天
我跟他說我現在開始大量佈局美國長天期公債(長天期)

他只回答我說：這麼保守喔！
我笑笑：時間到了您就知道了

最近又再次跟這位長官談天 ,
他這次看到我就對我比個讚：因為他知道了

為什麼我會知道？我什麼時間開始佈局的？
下面是我2019年開年的演講簡報 , 我的客戶是當時開始買進的

我抓準一點：金融風暴不會不來
我們必須預先準備

建議多閱讀歷史.哲學.文學等人文學科
這是千年的智慧,古代帝王的帝王之術
下面的連結很適合多看幾次
https://www.youtube.com/watch?v=Ap0w3PgSK7g

中國的智慧是很高的 ,
黃石公讓張良撿鞋子的故事
告訴我們一件很重要的事情

爭先

爭先並不是無腦的戴著鋼盔向前衝
我們必須知道歷史上的事情, 並且根據歷史上的事件與後續
推論最大的可能 , 並且做出決策

顧問的工作不就是如此而已？

先一步幫客戶做好準備
先一步協助客戶做好配置
先一步規劃好萬一計畫失敗的退路

筆者是客戶的軍師 , 由我出謀劃策
執行還是得客戶自己來

大多數人面對知識都只是知道 or 認識這麼層次而已
筆者比較喜歡 , 深入研究並且能夠應用自如

學而不思則罔思而不學則殆
學思不行動 , 學思又有何意義？

我的一個大客戶曾經挑戰我 , 你學理這麼強
照理應該績效很好 , 那爲什麼不好？
回顧過去
因為過去的我總是想想而已 , 很少實際行動
實際行動： 輸了他扛 , 放手做！

後來我們成為很好的益師益友

我們先看下面兩張圖這是2008 各類別資產的表現

股市全倒 , 大家都清楚

債市呢？
除了美國公債 與 GNMA 外其餘也是下跌的

如果聰明如你看到這兩張圖 , 會有什麼想法？
下面就是我的想法了 ,

為什麼長天期公債漲這麼多？

因為大多數人對公債的印象就是
殖利率只有2% 要幹嘛？
而這就是我想到的破口 , 因為只有很少數的人知道！
那麼這就是機會

因此就去查閱跟公債價格相關的資料
並且拿出一個簡單的公式：債券定價模型
(這個模型經過我的簡化這樣客戶才聽得懂)

並且找到過去10多年公債殖利率的波動圖
下圖截圖的時間是2019年初 ,
因此您可看到美國10年公債殖利率還有3%(目前是0.8%附近)

因此有了上面兩個數據之後 , 我調出BLoomberg 的資料
看看長天期公債指數在這幾次的表現是否如理論所示？

請上下圖對照：並且思考
存續期間 = 公債到期時間 x 0.8
美國十年期公債指數變動數 ,

因此看看這個指數的表現：果然漲幅驚人

以下是2008金融風暴實際發生的歷史
金融風暴從尚未發生 > 恐慌極盛 > 恐慌結束

恐慌極盛時期：公債漲幅最高竟然達到50%

以下是2011 歐債風暴實際發生的歷史
歐債風暴從尚未發生 > 恐慌極盛 > 恐慌結束

恐慌極盛時期：公債漲幅最高竟然達到43%

因此當時我的推估是從 3% > 1% 變動2% (降低2%)
這次的武漢肺炎就應證我的想法 , 可能他沒有完全反映
但是已經符合我當時預設的目標了！

於是我就帶著我的客戶：
持續買進，避免市場重挫

在這期間我也受一位好朋友之邀到UBS分享這個簡報
同時我也在中區CFP 跟自家公司分享相同的訊息

但是知道了之後,
真的下場有實際執行的......我想應該接近零！

因為跟隨我一年多的學生.......

很慶幸至少我能帶著多數的客戶
一起先行佈局

再來除了這些判斷之外 , 當時我在基金公司時
好朋友曾經研究過：
長天期公債價格的波動其實跟標普500不相上下

這次我也從Bloomberg 調出資料來比對

長期而言
標普500ETF SPY的波動率大致都在10%-15%之間
美國公債ETF TLT的波動率大致都在10%-15%之間

因此當市場劇烈波動的時候 , 他們都會同時劇烈變動

並且因為美國公債跟美國股市的相關係數為負數

也就是說股市劇烈下跌的時候 ,
美國公債會劇烈的上漲！(限定長天期公債)

並且這個波動很接近歷史最大了

知道我說什麼的 , 應該及早準備

筆者帶著客戶打了一場漂亮的仗 , 用大家不太熟悉的美國公債

筆者一向是先行者
再來我們要處理什麼問題？

1.公債後面要怎麼處理？
2.後面市場會怎麼變化？
3.會不會崩盤？
4.怎麼做比較好？

這些問題 , 就是我跟客戶今年的簡報內容核心問題了
網友們明年就可以知道我做了什麼

最後再給三張圖給大家看看市場對於聯準會利率的推估
筆者是非常謹慎並且認真在觀察市場的顧問
當然您要是我的客戶我才說說我的想法給您參考

2020 / 1 / 17 日的狀況